【国金证券】电力设备（电网）板块业绩总结，暨25中期策略报告：把握全球化长期机遇、深挖国内结构性增长点

国金证券近日发布了《电力设备（电网）板块业绩总结，暨25中期策略报告》，这份报告主要探讨了电力设备行业在全球化趋势下的长期机遇以及在国内结构性增长点的深度挖掘。报告依托六大核心业务板块，对接三大市场需求，培育了13条景气细分赛道，并对40家代表性公司的业绩兑现度、收入增长归因以及财务状况进行了详细分析，为投资者提供了行业发展趋势和投资机会的宝贵信息。

【国金证券】电力设备（电网）板块业绩总结，暨25中期策略报告揭示了电力设备行业的新动向与增长潜力。报告通过深入分析六大核心业务板块、三大市场需求，以及13条景气细分赛道，为我们描绘了电力设备行业的全貌。

电力设备行业依托六大核心业务板块，包括高压设备、智能信息化、中低压设备、电表业务等，以满足国内外市场的多样化需求。据报告估算，2024年国内电网设备企业对应市场总规模约18000亿元，同比增长13%，其中新能源和出海增长尤为显著。这一数据充分展示了电力设备行业的广阔市场前景和增长潜力。

在国内市场，国家电网和南方电网的投资增长势头强劲。预计2025年，两大电网公司投资将超过8500亿元，同比增长9%。这一投资规模的扩大，无疑将为电力设备行业带来巨大的市场需求。同时，随着新能源的快速发展，风电、光伏、储能等领域的电力设备市场需求也在快速增长。报告预计，2025年风光储对应电力设备市场将超过1900亿元，同比增长21%。

出海方面，我国电力设备行业的国际竞争力不断增强。2024年前4月，我国电力设备出口额达到240亿美元，同比增长20%。其中，变压器和高压开关的出口增长尤为迅速，同比分别增长37%和36%。这一趋势表明，我国电力设备企业在全球市场上的竞争力正在逐步提升。

报告还特别强调了13条景气细分赛道，包括中高压设备出海、国内外电表、特高压、输变电、配网等。这些细分赛道的快速发展，不仅为电力设备企业提供了新的增长点，也为整个行业的技术创新和产品升级提供了动力。

在业绩兑现度方面，报告选取的40家代表性公司中，约80%的企业在2024年和2025年第一季度的业绩符合或超出预期。这一数据显示了电力设备行业的整体盈利能力和成长性。特别是，近60%的企业利润连续三年正增长，40%的企业三年利润复合年增长率在20%以上，这些数据进一步印证了电力设备行业的确定性和成长性。

报告中还提到，2023年国网招标爆发是业绩增长的主要支撑，而2024年南网投资加快成为新的拉动力。此外，出海企业普遍进入收获期，出海战略深化，同时积极挖掘新能源、用电侧、数据中心等网外市场，为行业增长提供了新的动能。

在投资建议方面，报告重点推荐了思源电气、三星医疗、明阳电气、平高电气等企业。这些企业凭借其在高压设备、智能信息化、中低压设备、电表业务等领域的优势，有望在未来的市场竞争中占据有利地位。

综上所述，电力设备行业正迎来新的发展机遇。国内外市场需求的增长、技术创新的推动以及政策的支持，共同为行业的未来发展提供了坚实的基础。随着新能源的快速发展和全球能源结构的转型，电力设备行业有望继续保持稳健增长，为投资者带来可观的回报。

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