【东吴证券】非银金融行业深度报告-财富管理系列报告之一—群雄逐鹿_财富管理新时代

东吴证券近日发布了一份名为《非银金融行业深度报告-财富管理系列报告之一—群雄逐鹿，财富管理新时代》的行业研究报告。这份报告深入探讨了全球尤其是中国财富管理市场的发展现状和未来趋势，分析了美国作为全球最大财富聚集地的市场发展历程，以及中国居民财富的快速增长和财富管理市场的多元化发展局面。报告指出，随着中国经济的高质量发展和居民财富配置的多元化，财富管理行业正迎来快速发展期，其中包含了丰富的数据、深入的分析和前瞻性的见解，对于理解当前财富管理市场的竞争激烈和转型挑战提供了宝贵的视角和信息。

财富管理新时代的机遇与挑战

随着全球财富的不断增长，财富管理行业迎来了前所未有的发展机遇。美国作为全球最大的财富聚集地，其财富管理市场在过去100年间经历了从萌芽到成熟的转变，形成了包括全能财富管理机构、综合财富管理平台和投资服务平台在内的三类财富管理体系。中国作为全球财富增长的主要来源之一，财富管理市场也呈现出快速发展的态势。

中国居民财富快速增长，可投资资产正向金融资产倾斜。长期以来，由于中国居民风险偏好较低，现金及存款在中国个人可投资资产中占比最高。但随着利率水平的降低，现金及存款占比已由2012年的53%下滑至2024年预计的44%。与此同时，投资性房地产在个人可投资资产中的占比也有所下降，而资本市场产品、银行理财产品、境外投资的占比则有所提升，投资方向更为多元化。

资管新规的出台引导了中国财富管理市场的健康发展。中国财富管理市场的主要参与机构包括银行、信托、公募、私募、券商资管、基金及其子公司、保险资管和期货资管等八大资产管理属性机构，以及传统第三方理财机构和互联网财富管理平台这两大财富管理属性机构。截至2024年，资产管理属性机构的资产管理规模总计达155万亿元，同比增长9.9%，2014年至2024年复合年均增长率为10%。

公募基金投顾试点成为中国财富管理市场转型的重要探索。已有60家机构取得试点资格，2025年2月监管再次提出推动基金投顾由试点转向常规，有望继续推动基金投顾试点转常规的进程。基金投顾的推出将基金产品的销售从以规模为中心的“卖方投顾”模式转变为以客户利益为中心的“买方投顾”模式，增加了客户粘性，展现出财富管理方面的差异化优势。

然而，财富管理行业也面临着宏观经济波动、监管政策趋严和资管行业竞争加剧等风险。宏观经济的波动可能影响资本市场的稳定性，进而影响财富管理需求。监管政策的加强可能对行业的财富管理转型进程造成拖累。资管行业竞争的加剧可能导致行业利润率下降。

在这个财富管理的新时代，各类机构都在积极探索适合自己的发展路径。私人银行业务规模快速增长，银行理财逐步进入专业化独立子公司运作时代，公募基金被动投资加速发展，券商财富管理转型初见成效，信托回归财富管理本源，传统第三方财富管理机构仍在规范成长期，互联网财富管理平台助力普惠理财。

公募基金投顾试点的推进，标志着中国财富管理市场正逐步向买方投顾模式转型。这一模式的转变，意味着财富管理机构将更加注重客户利益，提供更为个性化和专业化的服务。随着居民财富的不断积累，投资者对资产配置和财富管理的需求日益增长，为基金投顾业务提供了广阔的市场空间。政策的持续支持，也为行业的健康发展提供了有力保障。

文章的灵感来自于东吴证券发布的非银金融行业深度报告——财富管理系列报告之一《群雄逐鹿，财富管理新时代》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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