【华泰证券】2H25交运-在高波动中寻找小确幸

华泰证券近日发布了《2H25交运：在高波动中寻找小确幸》研究报告，该报告主要分析了2025年下半年中国交通运输行业的投资策略，特别关注了航空、航运、物流快递等子行业的市场表现和投资机会。报告中不仅对当前市场形势进行了深入分析，还提供了对未来市场趋势的预测和投资建议，对于投资者来说，这是一份极具参考价值的资料。报告内容涵盖了供给约束、需求增长、油汇风险等多个维度，为投资者在波动性较高的市场环境中寻找稳健的投资机会提供了指导。

在华泰证券发布的《2H25交运：在高波动中寻找小确幸》报告中，2025年下半年的交通运输行业投资策略被清晰勾勒。报告推荐了航空板块、核心资产配置、港股红利以及航运机会作为投资主线，这些建议基于对行业供需状况、宏观经济趋势和政策影响的深入分析。

航空板块被看好，主要是因为供需关系的变化。报告预测，2025年的供给和需求增速分别为5.4%和7.7%，存在供需缺口，这可能会导致航空业进入盈利周期。此外，油价和汇率的波动也可能为航空公司带来额外的利好。例如，中国国航因其优质的航线资源和在首都机场的高市场份额，有望在行业供需改善中获得较大利润，被推荐为投资首选。

核心资产和港股红利则因为外资流入参与定价，以及低利率、低通胀和资产荒背景下，有望获得估值修复。顺丰控股A/H、春秋航空等具备长期竞争优势、稳定盈利能力和较强抗风险能力的企业被优选为投资对象。

航运机会则受到关税及地缘政治扰动的影响，可能推升短期运价。中远海能A/H、招商轮船等被推荐关注，它们可能因全球供应链的变化而受益。

对于机场板块，报告指出，尽管流量继续恢复，但同比增速逐步趋向常态，同时免税业务所受冲击较为明显，尤其是那些业务占比较高的公司盈利恢复程度较低。因此，报告建议关注资本开支较少的机场公司。

在物流快递领域，快递价格战的反复压制了盈利，而供应链筑底和跨境物流承压。报告推荐受价格战影响小、盈利稳健增长的综合物流龙头顺丰控股A/H以及具有海外市场成长性的极兔速递。

航运方面，报告分析了集运受关税扰动的影响，运价上涨，推升板块盈利及股价。展望下半年，油运和干散货运输市场可能因季节性需求回升和地缘政治扰动而出现运价上涨。

港口板块则显示出吞吐量增长的韧性，尤其是在集装箱吞吐量方面。报告预计，尽管受关税及地缘政治影响，吞吐量同比增速可能放缓，但仍推荐配置高股息个股。

公路铁路板块中，港股公路被看好，尽管短期可能面临回调压力，但在低利率、低通胀、资产荒背景下，长线资金仍有增配红利需求，因此港股公路估值修复的长逻辑未变。

铁路客货运输则迎来旺季。考虑到今年暑假时间长以及去年基数偏低，预计京沪高铁暑运客流将加速增长。同时，北方港口煤炭库存快速下降，预计大秦线在第三季度迎来运量增速拐点。

整体来看，报告对交通运输行业的投资前景持谨慎乐观态度，强调在波动中寻找确定性的机会。航空板块因供需关系改善而被看好，核心资产和港股红利因估值修复潜力而被推荐，航运和港口板块则因全球供应链变化和季节性需求回升而被关注。物流快递领域中，价格战的反复和供应链的筑底是影响投资决策的关键因素。

这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的《2H25交运：在高波动中寻找小确幸》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。