【东吴证券】看好增程汽车国内市场发展前景

东吴证券近日发布了一份名为《看好增程汽车国内市场发展前景》的行业研究报告。报告核心分析了增程式电动汽车（EREV）在中国市场的渗透率、需求与供给状况，并预测了未来技术发展趋势。报告指出，2025年第一季度EREV总体渗透率维持在5.0%，且预计到2027年渗透率区间可能达到10~15%，同时详细探讨了EREV在不同价格带和车型的渗透率变化，以及各大品牌在增程技术上的布局和成本分析。报告内容丰富，为理解增程汽车市场的现状与未来提供了深刻的洞见。

增程式电动汽车（EREV）正成为中国新能源汽车市场的一颗新星。2025年第一季度，EREV在中国市场的渗透率保持在5.0%，显示出其在特定细分市场中的强劲增长势头。EREV结合了电动车和燃油车的双重优势，通过内燃机发电来延长电动车的续航能力，这种设计让其在消费者中越来越受欢迎。

EREV的增长不仅得益于消费者对电动车续航能力的担忧，还因为政策的推动和技术的进步。从2019年理想ONE的推出，到2024年理想L6、问界M9等车型的加入，EREV车型不断丰富，覆盖了从10万元到40万元以上的价格带。特别是在中高价格带，EREV的渗透率相对较高，这与消费者对补能焦虑的缓解和对智能化配置的追求密切相关。

在价格带维度上，EREV的渗透率呈现出明显的分化。2025年第一季度，10-15万元、15-20万元、20-30万元、30-40万元和40万元以上价格带的EREV市场渗透率分别达到2%、6%、12%、16%和31%。这表明，随着价格的升高，消费者对EREV的接受度也在增加，尤其是在高端市场，EREV的渗透率远超其他价格带。

车型维度上，SUV车型的EREV渗透率相对较高，而轿车的渗透率较低。2024年至2025年5月，轿车增程渗透率仅1%左右，而SUV增程渗透率维持在8%-14%。SUV车型因其空间大、多功能性以及长途旅行的便利性，与EREV技术更为匹配。

供给方面，理想、鸿蒙智行、零跑、深蓝等品牌成为主流EREV品牌。这些品牌的产品线以中大型SUV为主，EREV相较于纯电动车（EV）的电池成本更低，这是因为EREV所需的电池容量更小。从定价来看，同系列的EREV与EV之间的价格差异在不同价格带有所不同，高价格带的价差更大，低价格带的价差较小。

展望未来，EREV技术将继续以油电转化率为出发点，通过提高增程器热效率来提升性能。预计下一代EREV的纯电续航将达到400km以上，这将进一步增强EREV的市场竞争力。目前，理想REV 3.0、赛力斯超级增程5.0、小鹏鲲鹏超级电动系统等都在积极推进增程技术的发展。

尽管EREV市场前景广阔，但也面临一些风险。乘用车价格战可能超出预期，终端需求恢复可能低于预期，增程车型的推出节奏也可能不及预期。这些都是影响EREV市场发展的重要因素。

总的来说，EREV作为一种新能源汽车技术，正在中国市场逐渐占据一席之地。随着技术的进步和消费者认知的提升，EREV有望在未来几年内实现更快速的增长。这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《看好增程汽车国内市场发展前景》报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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