【东吴证券】硬折扣系列报告-机遇窗口期_百舸争流

东吴证券近日发布了《硬折扣系列报告：机遇窗口期，百舸争流》行业深度报告，该报告深入分析了硬折扣商业模式的可行性及其在国内外零售业态中的成功实践，探讨了中国硬折扣业态的发展现状、机遇与挑战，并提出了投资建议。报告指出，硬折扣作为一种高效且满足消费者性价比需求的零售模式，在全球范围内尤其是中国市场展现出巨大的发展潜力和竞争力。这份报告提供了对中国零售行业特别是硬折扣领域的深刻见解，对投资者和行业从业者来说，其中包含了丰富的行业数据、趋势分析和战略建议，具有很高的参考价值。

硬折扣业态：零售变革中的新机遇

近年来，硬折扣业态在全球零售行业中异军突起，特别是在中国市场，这一业态展现出了强大的生命力和发展潜力。硬折扣模式的核心在于通过精简SKU、优化运营效率来压缩成本，实现商品的优质低价，这种模式在全球范围内已有成功实践，如奥乐齐和Costco等国际知名企业。

硬折扣的商业逻辑在国内外均得到验证

硬折扣模式的可行性在全球范围内得到了验证。奥乐齐和Costco通过精简SKU和优化运营效率，成功实现了成本压缩。国内硬折扣企业虽然处于发展前期，但通过践行硬折扣理念，也能跑通门店模型，实现15%-25%的毛利率和不到10%的净利率，显示出较强的市场竞争力。

国内硬折扣业态的多样化发展

在中国，硬折扣业态呈现出多样化的发展态势。乐尔乐作为国内发展最早、规模最大的全品类折扣业态，通过规模扩张和松散式管理，实现了门店数量的快速增长。区域性全品类硬折扣品牌如爱折扣、折扣牛等，虽然门店数量大多在500家以内，但基本能在根据地市场站稳脚跟。零食量贩企业也开始试水省钱超市，通过叠加高关联窄品类，扩充面积和品类，提升营业额和盈利能力。

硬折扣业态的机遇与挑战

当前，中国零售行业正处于变革期，硬折扣业态作为其中的一种可能崛起的零售模式，面临着机遇与挑战。机遇在于，传统零售渠道无法满足当前消费者的需求，行业竞争格局正在发生变化，硬折扣业态以其高效率和满足消费者性价比诉求的特点，有望在变革中脱颖而出。挑战则在于，国内零售环境更加复杂和多元，零售企业在面临变局之时能力沉淀、人才储备尚不足。

投资逻辑与风险提示

在食品饮料赛道，万辰集团、鸣鸣很忙集团等企业尝试跨越品类边界，从零食品类延展到多品类，值得高度关注。这些企业的优势在于零食量贩的基本盘足够强大和稳定，在资金、规模、供应链、加盟商、人才团队上能给予尝试新业态有力的支持。然而，行业竞争加剧、消费力持续疲软以及自有品牌质量安全问题等风险也不容忽视。

硬折扣业态的未来展望

硬折扣业态以其独特的商业模式和竞争力，在全球范围内展现出了强大的发展潜力。在中国，这一业态正处于起步阶段，各企业在探索中前进，尚未形成统一的标准答案。随着零售环境的重塑和消费者需求的变化，硬折扣业态有望成为变革中的一股新势力，为零售行业带来新的机遇和挑战。

这篇文章的灵感来源于东吴证券发布的《硬折扣系列报告：机遇窗口期，百舸争流》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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