【德邦证券】反内卷预期再强化_雅下水电站板块可能有哪些遗珠

德邦证券近日发布了《反内卷预期再强化；雅下水电站板块可能有哪些遗珠》的行业研究报告。这份报告主要分析了基础化工板块的市场表现、政策影响以及雅鲁藏布江下游水电工程对化工材料行业的影响，提出了“反内卷”预期下的投资主线，并探讨了相关化工产品的供需格局和价格走势。报告中不仅提供了对当前化工行业发展趋势的深入分析，还特别关注了雅下水电站项目对化工板块的潜在影响，指出了可能存在预期差的投资机会。这份报告为投资者提供了丰富的行业洞察和投资建议，是理解当前化工行业动态和把握投资机会的重要资料。

基础化工行业的“反内卷”与投资机遇

近期，基础化工行业出现了一些新动向，特别是“反内卷”政策的提出，对行业产生了深远影响。根据德邦证券发布的报告，基础化工板块表现好于大盘，显示出行业正在经历重要的转变。

“反内卷”政策的实施，意味着行业将减少无序竞争和产能过剩的问题，这对行业的健康发展是一大利好。涤纶长丝行业就是一个明显的例子。2024年末，涤纶长丝行业协会发布了高质量发展倡议书，强调加强行业自律和合理扩产，减少内卷现象。2025年上半年，长丝企业通过减产应对市场变化，推动行业健康发展。桐昆股份和新凤鸣等企业值得关注。

MDI市场也受到“反内卷”政策的影响。MDI行业由于技术壁垒和资金壁垒高，呈现寡头垄断格局。万华化学等企业在全球MDI市场中占有重要地位。近期，万华化学子公司的装置停产检修，可能缓解行业内卷，为涨价提供支撑。

工业硅和有机硅行业也受到政策的影响。工业硅价格的阶段性反转多与政策因素相关，当前政策端已明确能效为产能退出路径之一。有机硅行业在2024年面临较大供给压力，但大扩产周期可能已进入尾声，适度协同减产可能成为常态化操作。

聚酯瓶片行业也受到减产影响。2025年6-7月，多家瓶片企业规划减产，可能带动供给端有效收缩，产业链利润有望修复。万凯新材、恒逸石化等企业值得关注。

三氯蔗糖行业的竞争环境也在不断趋于有序。在国家呼吁“反内卷”的背景下，三氯蔗糖行业的协同逻辑已验证，行业竞争环境不断趋于有序，叠加夏季饮料旺季来临需求改善，涨价基础有望不断夯实。金禾实业等企业值得关注。

雅鲁藏布江下游水电工程的开工，对化工材料行业呈“短期需求提振+长期结构升级”的双轮驱动作用。红墙股份和飞鹿股份等企业可能因此受益。

产品价格涨跌情况也值得关注。本周化工品价格涨幅前十名中，碳酸锂（电池级）和碳酸锂（工业级）分别上涨了15.9%和12.1%。而跌幅前十名中，盐酸（大地盐化）价格下跌了96.7%。

投资建议方面，核心资产进入长期配置价值区间，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，维生素、三氯蔗糖、制冷剂和涤纶长丝等行业值得关注。需求确定性向上的方向也值得重视，如民爆、改性塑料和复合肥等。化工高分红资源股价值重估也是一个值得关注的方向。

风险方面，需要警惕宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，以及企业经营风险等。

这篇文章的灵感来自于德邦证券发布的《反内卷预期再强化；雅下水电站板块可能有哪些遗珠》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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