【海通国际】美国核电产业链全景-AI视角下的核能重估

海通国际近日发布了一份名为《AI视角下的核能重估—美国核电产业链全景》的行业研究报告。该报告深入探讨了美国核电产业链在AI电力需求激增、铀矿供需变化、浓缩铀去俄化以及SMR技术商业化等方面的最新动态和未来趋势。报告指出，随着AI技术的发展，美国的电力缺口预计将持续放大，铀矿供需即将反转，价格中枢有望上移，同时美国在浓缩铀领域正加速国产替代，核电资产面临重估，SMR技术的成长受到技术突破和政策共振的驱动。这份报告为投资者提供了一个全面的视角，以理解和评估美国核电产业的当前状况和未来发展潜力，其中包含了丰富的数据和深入的分析，对行业分析师和投资者来说都是一份宝贵的参考资料。

核能在美国能源结构中扮演着关键角色，而AI技术的发展更是加速了对电力的巨大需求。根据海通国际发布的《AI视角下的核能重估—美国核电产业链全景》报告，我们可以预见美国核电产业将迎来新的发展机遇。

报告指出，AI的电力需求激增，预计到2035年，AI对美国的电力需求增量将达到789TWh，年复合增长率达到14.17%。这一增长不仅凸显了AI技术对能源的巨大需求，也预示着未来电力市场的紧张局面。特别是在PJM地区，数据中心的电力需求占到了总用电量的3.1%，远高于其他区域，这使得该地区因AI能耗增加而导致电力短缺的可能性更高。

在供需紧张的背景下，美国核电指数显示出曲折向上的趋势。核电复苏逻辑推动估值中枢上移，尤其是在DeepSeek出现和关税政策出台后，核电产业的投资价值更加凸显。报告中提到的核电指数PE(TTM)和PB Bands的变化，也反映出市场对核电产业未来增长潜力的认可。

铀矿作为核电的燃料，其供需状况直接影响到核电产业的发展。报告预测，全球天然铀供需即将出现反转，价格中枢有望上移。这一趋势对于铀矿企业来说是一个积极的信号，意味着铀矿的价值可能会得到重新评估。同时，美国在浓缩铀领域“去俄化”的加速，推动了国产替代的进程，为国内浓缩铀生产商带来了新的发展机遇。

报告中提到的SMR（小型模块化反应堆）技术，是核电产业的一个重要发展方向。SMR以其更高的安全性、更高效的燃料利用和更低的环境影响而受到关注。预计到2050年，SMR商用装机容量将从1GWe增长至122.25 GWe，年平均新增装机容量6.11 GWe，复合增速为27.16%。这一增长不仅为核电运营商带来了盈利与估值弹性，也为整个核电产业链带来了新的增长点。

在具体企业层面，报告分析了Talen Energy和Entergy两家公司。Talen Energy聚焦PJM市场发电主业，其核电权益装机容量2GW，预计收购2.9GW天然气装机容量，均位于PJM地区。Entergy作为市场化电力市场的受监管公用事业公司，其经营区域位于MISO市场，同样具有垄断性质。这些公司的市场定位和业务布局，使得它们能够享受到电力市场的增长红利。

报告还提到了大型资金对SMR发展的推动作用。预计至2050年，SMR全球累计投资将达到9000亿美元。政策支持、股权投资、研发资助以及电力采购等多种方式，都在推动SMR技术的发展。特别是谷歌、亚马逊等科技巨头的加入，为SMR技术的应用提供了新的机遇。

综上所述，美国核电产业在AI技术发展的推动下，正迎来新的发展机遇。铀矿供需的反转、SMR技术的商业化以及大型资金的支持，都为核电产业的未来发展提供了强有力的支撑。随着核电产业的重估，我们可以预见，核电将在美国乃至全球能源结构中占据更加重要的位置。

这篇文章的灵感来自于海通国际发布的《AI视角下的核能重估—美国核电产业链全景》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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