【高盛】2025年全球电商手册-在更成熟的环境中寻找机会(英文版)

高盛（Goldman Sachs）近日发布了《2025年全球电商手册：在更成熟的环境中寻找机会》报告，这份报告深入分析了全球电子商务的关键趋势和辩论，更新了高盛的全球电子商务行业模型，并预测2025至2030年间全球电子商务销售额将以6%的复合年增长率增长。报告中指出，尽管电子商务在全球范围内继续领先于GDP和总零售销售的增长，但随着电子商务的成熟，其增长速度将慢于以往。报告强调了在低在线渗透率地区（如印度、拉丁美洲、东盟）的最高增长潜力，并认为食品和饮料类别是电子商务增长的重要驱动力。这份报告为投资者提供了一个全面的视角，以理解和评估全球电子商务市场的机遇和风险，其中包含了多个地区的详细分析和预测，是行业分析师和投资者的重要参考资料。

电子商务在全球范围内正以前所未有的速度发展，而《2025年全球电商手册》为我们揭示了这一领域的最新趋势和机遇。报告预计，到2030年全球电子商务销售额将以每年6%的速度增长，达到6.4万亿美元。这一增长不仅反映了在线渠道相对于全球GDP和总零售销售的持续领先，也显示了电子商务在全球范围内的成熟度。

在全球范围内，电子商务的增长潜力最大的地区是那些网络渗透率最低的地区，如印度、拉丁美洲和东南亚国家联盟（ASEAN）。特别是在食品和饮料类别中，电子商务的增长尤为显著，预计到2030年，该类别将占所有电子商务销售的17%，而目前为14%。这一增长得益于数字化投资和在线销售的低渗透率。

宏观经济和关税是影响电子商务行业的关键风险因素。全球实际GDP预计将在2025年放缓，特别是在美国和亚洲。关税和全球贸易环境的变化给行业预测带来了不确定性，成为我们行业估计的主要风险因素。

全球电子商务的估值已经从长期平均水平大幅下降，这主要是因为该行业的增长速度放缓。然而，与增长调整后的倍数相比，它们仍然处于历史正常水平或更高。这表明市场对电子商务增长前景的预期已经降低，但对那些能够适应新增长现实的公司来说，仍有巨大的机会。

在美国，电子商务销售额在2024年接近1.2万亿美元，占可寻址美国零售销售的23%。预计到2030年，电子商务销售额将接近1.7万亿美元，在线渗透率每年平均增加70个基点，达到27%。这一增长速度较之前有所放缓，反映了电子商务行业成熟度的提高。

中国的电子商务市场虽然已经高度网络化，但我们预计2025年中国电子商务销售额将增长6%，达到1.9万亿美元，这一增长主要得益于在线渗透率的持续提高。中国电子商务市场的竞争非常激烈，但我们预计2025年销售额增长将在四大平台之间更加均衡。

在东南亚，电子商务总商品交易额（GMV）在2024年达到1400亿美元，零售渗透率达到20%，与中国市场超过30%的渗透率相比，仍有增长空间。预计2024-2027年间，东南亚GMV将以每年12%的速度增长，其中越南增长最快，而印度尼西亚市场规模最大。

拉丁美洲的电子商务渗透率历来低于美国和欧洲等经济更发达的地区。预计2025-2027年间，拉丁美洲电子商务将以平均每年11%的速度增长，推动在线份额到2027年达到核心零售的27%。墨西哥和巴西是该地区最大的两个市场，预计墨西哥的在线销售增长将达到10%，而巴西电子商务的在线渗透率达到核心零售的30%。

在欧洲，电子商务销售额预计将以每年6.5%的速度增长，到2030年达到1.1万亿美元，占总零售销售的21%。核心电子商务（不包括食品）销售额预计将达到911亿美元，占核心零售销售的34%。食品和饮料电子商务销售额预计将达到205亿美元，占食品和饮料零售销售的8%。

印度的电子商务市场规模在2024年约为700亿美元，网络渗透率为9%。预计到2027年，电子商务GMV将以每年20%的速度增长，达到1200亿美元，网络渗透率达到11%。快速商务平台的扩张和在线杂货的增长是推动这一趋势的关键因素。

这份报告为我们提供了全球电子商务领域的深刻洞察，揭示了增长最快的地区和类别，以及影响行业发展的关键因素。随着电子商务在全球范围内的不断成熟，企业和投资者需要关注这些趋势，以抓住未来的机遇。这篇文章的灵感来自于高盛的《2025年全球电商手册》，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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