【华源证券】电力设备行业2025年中期投资策略-风电火电景气提升_聚变储能蓄势待发

华源证券近日发布了《电力设备行业2025年中期投资策略-风电火电景气提升 聚变储能蓄势待发》报告，该报告深入分析了电力设备行业的发展趋势，特别是风电、火电、储能和可控核聚变等领域的市场前景和投资机会。报告认为，风电整机价值有望重估，海风和出海逻辑逐渐显现；发电设备将迎来交付订单高峰，十五五期间传统能源的重要性不容忽视；储能市场随着现货和辅助服务市场的加速完善而备受关注；可控核聚变技术的发展则预示着新的投资机遇。这份报告为投资者提供了丰富的行业洞察和投资建议，是理解当前电力设备行业动态和把握未来趋势的宝贵资料。

电力设备行业正站在新能源革命的风口浪尖。2025年中期投资策略报告为我们揭示了风电、火电、储能、核聚变和电网设备的未来趋势和投资机会。

风电行业正在经历一场变革。风电整机价值被市场重估，海上风电和出海逻辑逐渐显现。风电相对光伏的低成本优势开始显现，风电的系统成本更低，带来更高的电价。风电出力曲线更平滑，更多出力落在高电价时段。风电整机环节的盈利能力已进入历史低点，后续有望触底反弹。风电大型化速度放缓，整机环节盈利能力或有改善可能。海风项目进展加快，广东、江苏、上海等地区海风项目储备充足，有望进入密集开工期。海缆高压和直流化趋势明显，头部海缆厂或显著受益。

火电行业也迎来新的发展机遇。火电装机同比高增，今年有望迎来交付高峰。2022年电力紧缺，煤电核准反弹，今年煤电装机有望大幅增长。从系统备用率角度考虑，未来我国或需保持每年50GW左右的煤电新增装机以保证高峰供电可靠性。抽水蓄能核准持续放量，十五五装机量有望超出规划。抽蓄交付周期较长，但相关公司订单已开始逐步释放。

储能行业正处于快速发展期。储能需求来自可再生能源渗透率持续提升下的电网平衡需要。项目收益率模型的变革是国内外储能装机需求变化的根本驱动。国内商业模式变革正在发生，行业有望步入从“政策驱动”到“价值驱动”的新阶段。各地政府通过提供容量补偿、降低充电成本、推动储能参与辅助服务市场、保障调用次数等方式，优化项目收益。国外市场，欧洲增速分化、美国ITC补贴延续、新兴市场订单高增。

可控核聚变行业正逐步从科研阶段步入产业化初期。大项目引领行业投资量级跃迁，招投标放量带动投资热情。核聚变项目中价值量占比高的环节有望首先兑现业绩。后续重点关注江西聚变新能源、中国聚变能源2家企业的招投标启动节点，以及私营资本大额投资对板块行情的催化。

电网设备行业也将迎来新一轮发展。特高压有望迎来密集核准窗口期。受审批进度影响，近一年来特高压核准出现断档。目前已进入可研阶段的特高压直流项目有望逐步核准并进入建设期。如果上述项目今年能全部核准，今年核准的项目有望大幅超过去年，特高压有望重回高景气度。

这篇文章的灵感来自于华源证券发布的《电力设备行业2025年中期投资策略报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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