【华泰证券】光伏浆料-技术+成本驱动以铜代银产业化提速

华泰证券近日发布了《光伏浆料：技术+成本驱动以铜代银产业化提速》研究报告，该报告深入分析了在光伏产业链盈利承压和全球银价上涨的背景下，银浆作为光伏电池降本的关键环节，以及贱金属替代产业化进程的加速情况。报告预计，随着技术进步和成本优化，2027年全球新型浆料市场空间将达到105亿元，显示出光伏行业在材料创新和技术迭代方面的广阔前景。这份报告提供了对光伏浆料行业发展趋势的深刻洞察，对于理解光伏材料的未来走向和市场潜力具有重要价值。

光伏行业正经历着一场技术革新，这场变革的核心是降低成本，提高效率。在这场革命中，光伏浆料扮演着至关重要的角色。光伏浆料是光伏电池制造过程中的关键材料，它直接影响着电池的光电转换效率和组件的输出功率。随着全球银价的上涨和光伏产业链盈利压力的增加，降低银浆成本成为了光伏行业降本增效的关键。

当前，光伏行业正积极探索以铜代银的技术路径。铜的导电性仅次于银，价格却远低于银，这使得铜成为替代银的理想材料。根据报告，光伏浆料的降本路径主要包括贱金属替代和工艺优化。贱金属替代即利用铜、铝等金属取代银，成本仅为银的1%，铜因其优越的导电性成为主流替代方案。工艺优化则是通过栅线设计和印刷工艺的改进来降低银耗。

以铜代银的技术路线主要有银包铜浆、电镀铜和铜浆三种。银包铜浆技术较为成熟，已在HJT电池中实现批量导入，其银含量已降至30-40%，未来有望进一步降低。电镀铜技术虽然提效优势显著，但面临工艺复杂、设备投资大等问题，目前主要应用于BC电池。铜浆技术则因其工艺流程较电镀铜更少、原材料与设备成本较低而受到关注，尽管技术成熟度和批量供应难度仍是挑战。

新型浆料的市场空间巨大，预计到2027年全球新型浆料市场空间将达到105亿元人民币，年复合增长率为124%。这一预测基于头部一体化组件企业对银包铜浆/铜浆的导入规划，以及对相关工艺优化和生产设备降本的预期。光伏行业的白银需求量也因此受到影响，预计到2027年全球光伏白银需求量将较2024年下降24%。

在这场技术革命中，头部企业凭借深厚的技术储备和与下游一体化组件龙头的联合开发，有望提升市场份额。这些企业在新型浆料粉体加工、配方研发、界面适配等方面的技术壁垒较高，有望通过技术创新进一步降低成本，提高光伏电池的性价比。

光伏行业的这场技术变革不仅是一场成本战，更是一场效率战。随着新型浆料技术的不断成熟和市场渗透率的提升，光伏电池的制造成本有望进一步降低，这不仅将推动光伏行业的健康发展，也将为全球能源转型提供更加经济、高效的解决方案。

这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的《光伏浆料：技术+成本驱动以铜代银产业化提速》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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