【清华大学五道口金融学院】中国企业赴香港及境外上市融资发展与安全策略白皮书(2025)

近日，品牌联盟（北京）咨询股份公司联合清华大学五道口金融学院金融安全研究中心发布了《中国企业赴香港及境外上市融资发展与安全策略白皮书(2025)》。这份报告深入分析了全球变局下中国企业境外上市的新格局、新挑战和新机遇，提供了全球主要资本市场上市规则与环境的对比分析，并深度解析了中国企业境外上市的境内监管体系与备案新规。报告中还构建了中国企业境外上市的核心风险识别与评估体系，提出了统筹发展与安全的全流程策略构建，并通过对典型案例的深度剖析，提炼了经验与教训，为企业提供未来展望与政策建议。这份报告是对中国企业境外上市融资发展与安全策略的全面指南，其中包含了丰富的实战策略和深刻的政策洞见，对企业家和决策者来说具有极高的参考价值。

随着全球化的深入发展，越来越多的中国企业选择赴香港及境外上市融资，以拓展国际视野、获取资金支持和提升品牌影响力。然而，这一过程并非没有挑战。《中国企业赴香港及境外上市融资发展与安全策略白皮书(2025)》深入剖析了当前全球变局下的新格局、新挑战，并提出了针对性的策略建议。

报告指出，全球经济周期的转换和大国博弈的常态化，使得中国企业境外上市面临更加复杂的宏观背景。特别是在美国《外国公司问责法案》(HFCAA)和欧盟《通用数据保护条例》(GDPR)等法规的影响下，合规要求日益严格。中国企业必须在国际资本市场的游戏规则中，找到自己的立足点。

香港市场因其独特的制度优势和政策支持，成为中国企业境外上市的首选地。2025年上半年，香港联交所IPO数量和总募资额均表现强劲，尤其是大型A股企业分拆或“A+H”上市成为主流。这不仅反映了香港市场的吸引力，也显示了中国企业对于合规和安全的高度重视。

与此同时，赴美上市的中国企业面临着严峻挑战。美国市场的监管高压态势，特别是《外国公司问责法案》(HFCAA)的实施，使得中概股面临退市风险。此外，信息披露和国家安全审查也成为中国企业必须面对的核心挑战。报告建议，只有那些行业领先、治理无懈可击的企业，或者业务与美国市场高度绑定的公司，才适合赴美上市。

报告还强调，中国企业境外上市的境内监管体系正在发生深刻变化。备案制新规的实施，标志着监管从“事前审批”转变为“事中事后”的监管范式。这要求企业在上市全过程中的合规性，而不仅仅是在上市前的合规。企业必须将国家安全、数据安全和产业政策的考量，内化到公司战略、业务发展和公司治理的每一个层面。

在风险管理方面，报告提出了一套系统性的风险评估体系。通过风险识别、量化和评级，企业可以清晰地识别自身所面临的风险全貌，并制定相应的应对策略。这一体系不仅能够帮助企业规避风险，还能将风险管理转化为一种战略能力。

报告还通过典型案例的深度剖析，提炼了成功经验和失败教训。例如，阿里巴巴集团通过动态调整上市地策略，构建了多元化的资本市场矩阵，而美团则利用香港市场的制度创新，实现了精准卡位。相反，滴滴出行因对国内政策与合规风险的严重低估，导致了其在纽交所的退市。

展望未来，报告预测，中国企业的境外上市模式将从“单一通道”转变为“混合动力”，上市目的地将从“美股独大”转变为“香港为核，多点开花”，发展常态将从“冲刺上市”转变为“合规长跑”。企业必须将安全合规内化为核心战略，地缘政治风险管理成为必修课，信息披露趋向“极限透明”。

这篇文章的灵感来自于《中国企业赴香港及境外上市融资发展与安全策略白皮书(2025)》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。