【天风证券】从筹码分布看主线突破：产业赛道与主题投资风向标

天风证券近日发布了《从筹码分布看主线突破：产业赛道与主题投资风向标》研究报告，该报告主要探讨了如何通过分析筹码分布来洞察市场结构、主力意图及多空力量变化，并以此作为投资决策的依据。报告还复盘了热门指数的市场走势，发现指数向上突破通常需要中期和长期筹码的浮盈支撑，同时指出中长期筹码由深度亏损转为盈利时可能引发抛压，对指数突破构成阻力。此外，报告还涉及了市场回顾、重点主题分析以及政策动态等多个维度，为投资者提供了全面而深入的市场分析和投资建议，其中包含了多个产业赛道和主题投资的重要风向标，具有很高的参考价值。

筹码分布分析揭示投资新视角，产业赛道与主题投资风向标指引未来方向

投资市场总是充满变数，而筹码分布分析为我们提供了一种全新的视角。通过分析持仓成本，可以估算投资者的平均持仓成本，并识别筹码积聚最密集的价格区域。这种分析工具，尤其在中期和长期筹码的浮盈支撑下，对指数向上突破的概率有着重要影响。

在热门指数的复盘中，我们发现当中长期筹码均盈利时，市场向上突破的概率较高。相反，当中长期筹码由深度亏损转为盈利时，可能会引发抛压，对指数突破构成阻力。这一点在新能源汽车、创新药和人工智能等板块的历史行情中得到了明显体现。例如，2021年11月新能源车突破行情中，中长期筹码均有较高的盈利。而在2022年7月新能源汽车向上突破失败时，长期筹码处于盈亏平衡点附近。

AIDC（人工智能数据中心）作为算力基础设施，其高景气度受到政策和需求的共振推动。政策上，2023年工业和信息化部等六部门发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》明确了智能算力的发展目标。需求端上，预计2023-2028年中国智算中心市场规模年化增速超25%，2028年市场规模超过2800亿元。光模块龙头新易盛2025H1净利润同比超300%，这一数据印证了AIDC算力链核心环节的高景气。

创新药领域，BD交易为药企打开了业绩增长的新空间，政策也在助力产业发展。2025年6月，国家医保局、国家卫生健康委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，加大了对创新药研发和临床应用的支持。2025年5月，中国医药BD及并购交易共计14笔，其中跨境资产买入2笔，出海交易7笔，境内交易5笔，显示了创新药领域的活跃态势。

反内卷政策的出台，有望推动落后产能有序退出，实现行业的高质量发展。2024年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出防止恶性竞争。2025年3月，《政府工作报告》提出综合整治“内卷式”竞争。这些政策的实施，有助于优化行业格局，提升整体利润。

在政策动态方面，国务院新闻办公室举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍了“十四五”时期数字中国建设的发展成就。数字基础设施、技术创新、数据要素价值、数字经济和数字公共服务等方面均取得了显著进展。财政部等九部门发布的《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，旨在降低服务业经营主体融资成本，激发消费市场活力。

产业趋势方面，华为发布的AI推理创新技术UCM，计划于2025年9月正式开源，这一技术将为AI推理加速应用带来新的发展机遇。百川智能开源的医疗增强大模型Baichuan-M2，以及Grok 4面向全球用户免费开放，都是人工智能领域的重要进展。在机器人领域，2025世界机器人大会的举行，展示了智能机器人技术的最新发展。国家发展改革委低空司举办的推进低空经济高质量发展专题培训，旨在推动低空经济的安全健康发展。

这篇文章的灵感来源于天风证券发布的《从筹码分布看主线突破：产业赛道与主题投资风向标》研究报告。文章仅对报告内容做了总体介绍，还有更多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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