【天风证券】基础化工行业2025年中期策略-周期在左_成长在右

近日，天风证券发布了一份名为“基础化工行业2025年中期策略-周期在左，成长在右”的行业研究报告。这份报告深入分析了化工行业在“十四五”期间的产能释放与再平衡问题，探讨了化工行业新增产能释放阶段对行业内公司盈利能力的影响，并预测了化工品价格的动态。报告强调，随着龙头公司新增产能投放占比的提高，行业供给集中度将持续提升，盈利能力将进一步分化。此外，报告还提供了投资建议，关注估值处于相对低位的板块，并强调了自主可控和供给替代缺口下的投资机会。这份报告为投资者提供了关于化工行业未来发展趋势和投资机会的宝贵见解，是理解当前化工行业动态和制定投资策略的重要参考。

基础化工行业在2025年中期展现出了复杂多变的态势。根据天风证券的最新报告，化工行业正经历着周期性的波动，同时也面临着成长与变革的机遇。报告中明确指出，化工行业的新增产能已经进入释放阶段，且龙头企业的新增产能投放占比大幅提高，预示着供给集中度将持续提升，行业内公司的盈利能力将进一步分化。

周期底部的逐步明确，为化工品价格的上涨提供了可能。在宏观经济背景下，下半年化工品价格或因阶段性需求驱动和供给格局的稳定性而具备底部向上的涨价动力。这一点在化工板块的估值底部区域表现得尤为明显，盈利预期及企业对投资回报的诉求在需求阶段性好转、供给增速回落后得到提升。

报告中对投资建议的提出颇具指导意义。建议关注需求稳定、全球供给主导的板块，如三氯蔗糖、农药、MDI和氨基酸等。这些板块在全球市场上具有较强的竞争力和影响力。同时，内需驱动的板块，如制冷剂、化肥、民爆等，也值得关注，它们在对冲关税冲击方面具有潜力。此外，报告还强调了关注产能先投放、有望优先恢复的子行业，如有机硅和氨纶，这些行业可能在市场复苏中抢占先机。

在自主可控和供给替代缺口的投资机会方面，报告特别推荐了OLED材料、催化材料、吸附树脂和电子大宗气等领域。这些领域对外进口依赖度高，国内具备供应能力，国产化能够持续提升，为投资者提供了新的投资方向。

报告中对行业的周期性波动进行了深入分析。化工品价格经历三轮明显波动周期，每轮周期的上行和下行都与内外需、供给和原油价格等因素紧密相关。当前，化工行业价格及利润水平在二季度出现阶段性反弹，但全年整体表现承压。这一现象表明，化工行业的周期性波动对企业盈利和市场预期有着直接的影响。

在原材料端，2025年上半年原油、煤炭延续了下行趋势，成本支撑较弱。这一趋势对化工品价格形成了一定的压制，同时也为行业提供了降低成本的机会。库存端的情况则显示，行业进入补库阶段，这可能预示着市场需求的回暖和行业景气的改善。

报告还指出，化工行业的下行周期已超过历史平均水平，供给面临转固压力，系统性景气修复仍需等待。这一判断提醒投资者，尽管行业存在复苏的迹象，但整体的不确定性仍然较高，需要谨慎对待。

在投资风险方面，报告提醒投资者注意地缘政治冲突、原油价格波动、安全环保问题以及海外经济下行等风险。这些因素都可能对化工行业产生重大影响，需要投资者密切关注。

综上所述，化工行业在2025年中期呈现出周期性波动与成长性机遇并存的局面。投资者在把握投资机会的同时，也需要对行业风险保持警惕。通过深入分析和理解报告内容，我们可以更好地把握化工行业的发展趋势，为投资决策提供有力的支持。

这篇文章的灵感来自于天风证券发布的《基础化工行业2025年中期策略：周期在左，成长在右》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告同样具有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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