【国家金融与发展实验室】房地产市场及房地产金融运行——2025H1房地产金融

国家金融与发展实验室近日发布了《NIFD季报：房地产市场及房地产金融运行——2025H1》报告。该报告全面分析了2025年上半年中国房地产市场政策、市场运行情况以及房地产金融形势，并对未来趋势进行了展望。报告指出，上半年房地产市场延续了止跌回稳态势，但复苏动力不足，同时个人住房贷款利率下调，房企融资规模收缩。报告内容丰富，提供了对当前房地产市场和金融运行状况的深刻洞察，对于理解中国房地产市场的动态和未来走势具有重要价值。

房地产市场在2025年上半年延续了止跌回稳的态势，但复苏动力不足，面临诸多挑战。中央和地方政府从不同层面推动房地产市场供需改善，助力构建房地产发展新模式。上半年，个人住房贷款利率下调，贷款余额回升，但房企融资规模仍在收缩。展望下半年，房地产市场政策将继续围绕构建发展新模式和推动市场止跌回稳，个人住房金融有望进一步改善。

上半年，中央层面以推动“好房子”建设、规范住房租赁活动、推进城市更新工作为抓手，加快构建房地产发展新模式。地方政府则从优化住房用地供应、收购存量商品房、发行专项债券等方面，着力推动房地产市场供需改善。这些政策的实施对于稳定房地产市场起到了积极作用。

房地产市场运行方面，2025年上半年，70个大中城市的新建商品住宅销售价格同比下降3.7%，二手住宅销售价格同比下降6.1%，较2024年末均收窄了2个百分点。新建商品住宅销售面积同比下降3.7%，销售额同比下降5.2%，同比降幅明显收窄。这些数据显示，房地产市场虽然仍在下行筑底阶段，但已释放出边际改善的积极信号。

房地产金融方面，2025年上半年，个人住房贷款利率随LPR下调而小幅下降，多城个人住房贷款利率调整至3.0%。个人住房贷款余额持续下行压力减弱，住房贷款余额回升至37.74万亿元，上半年净增加600亿元。居民购房时使用财务杠杆水平有所降低，表明居民购房更加谨慎。

房企融资方面，2025年上半年，房企可用于房地产开发的到位资金规模为5.02万亿元，同比下降6.2%，同比降幅较2024年末收窄10.8个百分点。房地产开发贷款余额净增加约2500亿元，同比增速连续12个季度保持正增长。房企境外债发行规模为39.8亿美元，同比增加6.0%，房企境外债融资信心有所修复。

展望2025年下半年，房地产市场的主要政策目标仍将围绕构建房地产发展新模式和持续用力推动房地产市场止跌回稳开展。房地产市场交易活跃度有所减弱，房价尤其是二手住房价格可能会继续下行。为顺利实现房地产市场止跌回稳的政策目标，还需要进一步推出增量宏观和房地产政策，建议加大按揭贷款降息力度并成立中央收储基金。

房地产金融运行形势方面，个人住房金融将进一步改善，个人住房贷款利率将继续下降，个人住房贷款余额同比增速有望恢复正增长。随着城市房地产融资协调机制扩围增效，房企信贷融资仍能继续保持正增长。但是因为房企经营状况未有实质性改善，房企信用修复有限，房企债券融资规模预计还会继续下降。

风险方面，下半年有两个风险点需要持续关注：第一，房企违约债务与违约债务的处置问题；第二，房企大规模亏损问题。这两个问题的存在，可能会对房地产市场的稳定和健康发展带来不利影响。

这篇文章的灵感来自于《NIFD季报：房地产市场及房地产金融运行——2025H1》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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