【华创证券】汽车行业2025年中报总结-乘用车盈利分化_零部件成长趋势不改

华创证券研究所近日发布了《汽车行业2025年中报总结》报告，该报告深入分析了2025年上半年汽车行业的发展情况，特别是乘用车和零部件板块的盈利状况。报告指出，尽管乘用车市场面临价格竞争压力，但新能源汽车维持高景气，而零部件板块在规模增长和汇兑收益的正面影响下，成长趋势依旧。此外，报告还涵盖了商用车市场的表现，并提供了对未来市场趋势的预测和投资建议。这份报告为投资者提供了汽车行业的全面视角，其中包含了丰富的数据、深入的分析和具体的投资建议，对于理解当前汽车行业的竞争格局和未来发展具有重要价值。

汽车行业在2025年中报中展现了复杂多变的格局。政策的持续发力带来了销量的连续增长，特别是乘用车市场，销量同比实现了两位数的增长。然而，价格竞争的激烈使得乘用车的盈利能力出现了分化，而零部件行业的成长趋势并未改变，尽管面临规模、汇兑覆盖年降等不利因素。

在乘用车领域，2Q25的销量达到了711万辆，同比增长了13%，环比增长了11%。这一增长主要得益于以旧换新政策的延续，以及新能源车的高景气度。然而，乘用车企业在价格竞争中压力显著，这直接反映在了毛利率上。2Q25乘用车企业（不含上汽）的毛利率为16.5%，同比下降了1.8个百分点，环比下降了1.2个百分点。净利方面，2Q25乘用车企（不含上汽）的净利为96亿元，同比大幅下降了33%，净利率也同比下降了1.7个百分点，环比下降了1.0个百分点。

零部件行业虽然面临诸多挑战，但成长趋势依旧明显。2Q25零部件企业按中值法计算的营收同比增长了10%，环比增长了10%，显示了自主和新能源市场份额提升的积极影响。毛利率方面，2Q25零部件企业的毛利率为19.4%，同比下降了1个百分点，环比却上升了0.5个百分点。费用率的同比下降，特别是销售和财务费用的下降，对净利率的稳定起到了积极作用。最终，2Q25零部件企业的净利率为6.7%，同比上升了0.1个百分点，环比上升了0.3个百分点。

商用车市场则表现出不同于乘用车的态势。2Q25商用车销量为106万辆，同比增长了3%，环比增长了1%。在盈利能力上，客车企业的净利率同比增长，而卡车企业则同比下滑。具体来看，2Q25客车企业的净利率为7.1%，同比上升了1个百分点，环比上升了1.2个百分点；而卡车企业的净利率为3.5%，同比下降了0.8个百分点，环比却上升了0.2个百分点。

在投资建议方面，随着成都车展的开幕和新一轮新车周期的开启，预计汽车行业将逐步进入季节性旺季，价格端保持韧性。整车方面，推荐关注江淮汽车、上汽集团和长城汽车，它们分别在豪华车市场、产品预订和细分市场盈利方面展现出了竞争力。零部件行业则推荐关注豪能股份、拓普集团等，它们在机器人、AI条线个股中机会丰富。重卡行业推荐关注潍柴和重汽，预计在未来几个月内增速预期乐观。

文章的灵感来自于这份华创证券发布的汽车行业2025年中报总结报告。这份报告为我们提供了一个宏观的视角，让我们能够深入了解汽车行业的最新动态和趋势。除了这份报告，还有许多同类型的报告，它们同样为我们提供了宝贵的行业洞察，推荐有兴趣的读者在同名星球中获取和阅读。

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