【开源证券】行业投资策略-中报综述-传统消费微光渐明_新消费繁花正盛

开源证券近日发布了一份名为“行业投资策略-中报综述-传统消费微光渐明，新消费繁花正盛”的研究报告。这份报告主要分析了2025年食品饮料行业的市场表现、总量判断、中报总结，并展望了投资机会，特别是对传统消费与新消费领域的详细剖析。报告中提供了对行业走势的深入分析和具体公司的业绩评估，其中包含了对宏观经济影响、消费复苏趋势、以及原材料价格波动风险的探讨，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资参考。

消费行业的曙光：传统与新兴的交织

2025年的食品饮料行业，如同一幅光影交错的画卷，传统消费的微光与新消费的繁花共同绘制出行业的复杂图景。在开源证券发布的《行业投资策略-中报综述-传统消费微光渐明，新消费繁花正盛》报告中，我们可以清晰地看到，尽管行业整体承压，但其中不乏亮点与机遇。

市场表现方面，食品饮料板块在2025年1-8月间上涨3.9%，却跑输沪深300约17.2个百分点。零食板块以55.2%的涨幅领先，而啤酒和调味发酵品分别以-3.4%和-2.5%的跌幅居后。这一现象表明，在科技主题更受市场关注的背景下，食品饮料的传统板块相对偏弱。

宏观经济层面，我国2025年第二季度GDP增速为5.2%，环比略有回落，社会消费品零售总额同比增长5.4%，增速环比第一季度回升0.8个百分点。尽管如此，传统消费行业依旧承压，餐饮与限额以上餐饮增速较第一季度均有不同程度回落。展望全年，消费复苏仍在缓慢进行中，预计下半年消费可能有所改善。

在上市公司中报披露中，2025年第二季度食品饮料板块营收同比增长5.6%，利润同比下滑2.1%。白酒行业受禁酒令影响，收入增速大幅回调，而大众品中零食增速较高。龙头企业如贵州茅台、海天味业等业绩保持稳定，而部分二线品牌出现收入降速，显示外部环境压力下龙头市占率仍有提升趋势。

投资机会方面，白酒板块因前期超跌，估值提升先于基本面回暖。尽管短期受禁酒令压制消费，但政策进一步收紧空间有限，且部分白酒开瓶情况边际转暖，行业已有改善迹象。建议关注全国化次高端回补、区域龙头以及高端酒的估值修复。大众品方面，新消费标的通常具备业绩增速快、成长性好的特点，适宜长期持有。建议关注新渠道、新品类、新市场为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。

风险提示方面，宏观经济波动、消费复苏低于预期以及原料价格波动是主要风险。宏观经济环境直接影响居民收入水平和消费意愿，消费复苏进度影响终端需求，原材料价格波动影响企业生产成本。

具体到个股，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒企业表现出较强的韧性，而大众品板块中，零食板块普遍业绩突出，如万辰集团营收增长较快。此外，具备单品逻辑的企业表现较好，如有友食品抓住山姆会员渠道的红利期，叠加新品拓展，实现收入高增长。

总体来看，尽管食品饮料行业整体承压，但新消费相关公司业绩保持较高成长性，预计仍是下半年市场投资主流方向。白酒行业底部渐显，大众品优先成长性，建议聚焦头部龙头公司进行布局。

这篇文章的灵感来源于开源证券发布的《行业投资策略-中报综述-传统消费微光渐明，新消费繁花正盛》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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