【中泰证券】中泰汽车25Q2汽车行业总结-盈利分化_强者恒强

中泰证券股份有限公司近日发布了《中泰汽车25Q2汽车行业总结：盈利分化，强者恒强》报告，该报告深入分析了2025年第二季度中国汽车行业的发展态势，特别指出了在乘用车、汽车零部件和商用车领域中，市场需求的回暖、新能源渗透率的新高以及盈利能力的分化现象。报告强调，尽管面临诸多挑战，但行业中的强势企业依然展现出强劲的增长势头。这份报告为投资者提供了关于汽车行业最新趋势的宝贵信息，对于理解市场动态和制定投资决策具有重要参考价值。

2025年第二季度，汽车行业迎来了新一轮的增长。乘用车市场表现尤为亮眼，批发销量达到了711万辆，同比增长13%，环比增长10.8%。零售销量也不甘示弱，达到了579万辆，同比和环比增长均超过两位数。这一增长不仅在高基数的背景下实现，而且新能源汽车的渗透率更是达到了51.1%，创下了2022年以来的新高。这些数据充分展示了汽车市场的强大活力和新能源汽车的迅猛发展势头。

在乘用车整车领域，大部分车企的财务表现都优于第一季度。小鹏和零跑的表现更是超出了预期。小鹏汽车得益于MONA车型占比的下降，单车ASP（平均售价）和盈利性都实现了环比提升。零跑汽车则首次实现了半年度盈利，并且销量持续领跑新势力，国内外市场均呈现出高速增长的态势。这些成绩的取得，不仅体现了企业自身的努力，也与整个行业的复苏和政策的刺激密不可分。

汽车零部件板块的表现则呈现出盈利分化的局面，强者恒强的趋势愈发明显。25Q2零部件板块整体收入环比增速弱于行业，这主要是由于行业竞争加剧和车企返利、供应链年降压制的影响。尽管如此，仍有部分企业如福耀玻璃、上海沿浦、福赛科技、沪光股份等业绩超出预期，显示了在激烈的市场竞争中，拥有核心竞争力的企业依然能够保持强劲的增长势头。

商用车市场同样表现稳健，特别是重卡市场。Q2重卡上险量达到了20.1万辆，同比增长21%，环比增长31%。出口方面，虽然俄罗斯市场出现了大幅下滑，但非俄地区的高增长带动了出口的稳健恢复。在竞争格局上，中国重汽和潍柴动力分别保持了重卡整车和发动机市占率第一的位置，展现了其在行业中的领先地位。

投资建议方面，报告建议继续关注智能化自主整车、机器人零部件和重卡龙头。整车领域，零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等都是值得关注的对象。机器人零部件方面，拓普集团、福达股份、豪能股份、安培龙、上海沿浦、美湖股份、银轮股份、沪光股份、爱柯迪等企业值得推荐。重卡领域，则是中国重汽-H和潍柴动力等企业值得投资者关注。

当然，投资总是伴随着风险。行业需求不及预期、盈利不及预期，以及研究报告中使用的公开资料可能存在的信息滞后或更新不及时的风险，都是投资者需要警惕的。但总体来看，汽车行业的发展前景依然值得期待。

这篇文章的灵感来自于中泰证券发布的《25Q2汽车行业总结：盈利分化，强者恒强》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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