近日,欧洲央行发布了名为《Gaming the Test? Window-dressing and portfolio similarity around the EU-wide stress tests》的研究报告。这份报告主要探讨了监管压力测试对银行行为及其系统性风险影响,特别是分析了欧洲银行在2021年和2023年的欧盟范围压力测试前后的投资组合管理决策如何受到影响。报告中指出,在压力测试前,银行有策略性地调整资本比率,即所谓的“窗口装饰”行为,且这种行为在资本耗尽评分最低的机构中尤为明显。此外,报告还发现这些预期调整导致银行间投资组合相似度下降,这一效果在压力测试后持续存在,并在不同的相似度衡量标准下保持一致。这些发现对于理解压力测试如何影响银行行为和系统性风险具有重要价值。
在金融领域,压力测试已成为监管机构评估银行抵御严重宏观经济冲击能力的重要工具。这项研究深入探讨了欧洲央行的压力测试如何影响银行行为及其对系统性风险的影响。研究发现,银行在压力测试前后的行为表现出明显的模式,特别是在资本充足率管理方面。银行通过管理风险加权资产而非资本水平来提高核心一级资本比率,这种行为在预期表现不佳的银行中尤为明显。
压力测试对银行个体风险和系统性风险的影响是复杂而深远的。研究表明,银行在压力测试前会进行大量的“窗口装饰”行为,以优化其资本比率。这种行为在那些在压力测试中得分较低的机构中尤为明显,这表明表现不佳的银行在准备压力测试时会进行更积极的资产负债表调整。这种行为不仅影响了银行自身的风险状况,还可能对整个金融系统的稳定性产生影响。
令人关注的是,这些风险缓解行动导致银行间投资组合相似度下降,这反而有助于降低系统性风险。研究发现,这种相似度的下降并不是暂时的调整,而是在压力测试后持续存在,表明压力测试不仅作为时点评估,还推动了银行风险管理方法和资产配置决策的长期变化。这种持续的效果表明,压力测试可能促使银行采取更独特的投资组合策略,而不是推动它们走向同质化。
在对银行投资组合相似度的分析中,研究者发现,银行间的整体投资组合相似度在压力测试期间有所下降。这一发现与美国银行体系的研究结果形成鲜明对比,后者发现压力测试似乎增加了银行间资产负债表的相似度。这种差异可能源于美国和欧盟银行体系之间的基本差异,尤其是在压力测试方法上,美国采用自上而下的方法,直接对资本施加限制,而欧盟则采用自下而上的方法,允许使用银行特定的模型。
此外,研究还探讨了银行间相似度在本地集群中的模式,发现银行间相似度在具有相同业务模型的银行中有所下降,但在相同国家的银行间相似度没有显著影响。这一模式支持了欧盟金融系统某种程度的同质性,表明管辖特定性在影响暴露配置和风险管理策略方面的作用有限。
从政策角度来看,这些发现表明,压力测试的总体设置并未激励银行发展共同策略,这些策略可能会使银行对测试结果产生游戏行为,从而导致银行暴露的重叠增加。这本身就是一个令人安心的发现,因为测试的设计减少了可能通过投资组合相似性产生的系统性风险。然而,应该监控基本面较弱的银行的行为,因为这些机构可能倾向于对即将到来的监管压力测试或负面结果的发布作出更强烈的反应,从而可能增加特有风险,即使它们有助于降低系统性风险。
总的来说,这篇文章的灵感来自于这份报告,它为我们提供了对欧洲央行压力测试及其对银行行为和系统性风险影响的深入分析。除了这份报告,还有一些同类型的报告也非常有价值,推荐阅读,这些报告我们都收录在同名星球,可以自行获取。
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