【东吴证券】券商IT互联网金融2025H1综述-市场活跃抬升业绩_科技驱动差异竞争

东吴证券近日发布了《券商IT互联网金融2025H1综述 – 市场活跃抬升业绩，科技驱动差异竞争》报告，该报告深入分析了2025年上半年券商IT及互联网金融行业的发展态势，探讨了市场活跃度对业绩的正面影响以及科技创新如何推动行业内的竞争差异化。报告指出，随着资本市场的回暖和科技的不断进步，券商IT和互联网金融行业正迎来新的发展机遇，其中包含了丰富的行业数据、市场分析和投资建议，为投资者提供了宝贵的参考信息。

在2025年上半年，券商IT及互联网金融行业经历了一系列变革，市场活跃度的提升和科技的驱动成为行业发展的关键因素。根据东吴证券的研究报告，我们可以深入探讨这一领域的最新动态和未来趋势。

首先，政策的鼓励和市场复苏为券商IT行业带来了新的增长机遇。《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》要求券商信息科技投入金额不得低于平均净利润的10%或平均营业收入的7%，这无疑为行业注入了一剂强心针。艾瑞咨询预测，到2028年国内金融机构在金融科技的投入将增长至6515亿元，这一数字是2019年的三倍多，显示出金融科技市场规模的快速增长。

在C端券商IT领域，市场活跃度的持续提升对整体业绩产生了积极影响。以同花顺为例，其2025年上半年营业总收入同比增长28%，归母净利润同比增长38%，这主要得益于资本市场的活跃和公司产品与大模型技术的深度融合。与此同时，财富趋势和大智慧也展现了不同程度的业绩增长，尽管大智慧的净利润表现相对疲软，但其通过处置全资子公司获得了额外的投资收益。

B端券商IT领域则面临不同的挑战。市场需求未明显提升，导致业绩受到冲击。恒生电子、金证股份和顶点软件等公司虽然业绩整体稳定，但也面临着市场竞争加剧和客户需求变化的压力。恒生电子作为行业龙头，其证券IT和资管IT业务市占率较高，但在2025年上半年，公司营业总收入同比下滑14%，归母净利润却因投资收益的增加而大幅增长。

互联网金融行业则呈现出市场的持续活跃和公司基本面的企稳。东方财富、指南针和九方智投控股等公司的业绩均显示出市场的回暖和业务的增长。东方财富的营业总收入同比增长39%，归母净利润同比增长37%，而九方智投控股更是实现了营业总收入和归母净利润的大幅增长。

在盈利能力方面，C端券商IT公司的毛利率相对稳健，归母净利率有所分化。同花顺的毛利率和归母净利率均有所增长，而财富趋势的净利率提升更为显著。B端券商IT公司则显示出盈利能力的分化，金证股份的毛利率显著提升，而恒生电子和顶点软件则保持相对稳定。

市场活跃度的提升也带来了C端业务占比的增加。同花顺的增值电信业务和广告及互联网业务推广服务收入占比上升，而财富趋势的软件销售业务占比下降。这表明，随着市场的活跃，C端业务的增长潜力正在被进一步挖掘。

在估值方面，券商科技及IT行业整体估值处于低位，具有较高的性价比及安全边际。行业龙头如同花顺和恒生电子的估值波动较小，而细分领域公司如指南针和九方智投控股的估值水平则起伏较大。

综合来看，券商IT及互联网金融行业在市场活跃度提升和科技创新的双重推动下，展现出了新的增长潜力。尽管面临监管政策的不确定性和市场竞争的加剧，但行业的长期投资价值逐渐凸显。东方财富、同花顺和恒生电子等行业龙头，以及具有弹性的九方智投控股和指南针等公司，都是值得关注的投资标的。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《券商IT及互联网金融2025H1综述》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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