【国泰海通】石化反内卷-优化老旧产能_聚焦新材料-石化行业2026年度策略

国泰海通近日发布了《石化反内卷-优化老旧产能_聚焦新材料-石化行业2026年度策略》报告。该报告深入分析了全球乙烯产能的出清期，指出受原料成本波动、供需疲软和老旧装置高成本的影响，全球乙烯老旧产能占总产能的18%，尤其是欧洲乙烯产能面临关停潮。报告还探讨了全球乙烯供需平衡、乙烯下游新材料的发展，以及塑料回收市场的增长潜力。此外，报告对国内乙烯供需缺口、新材料的发展趋势进行了预测，并提出了人形机器人对新材料需求的影响。整体而言，这份报告为石化行业提供了丰富的市场分析和未来发展趋势的洞察，是行业内专业人士和投资者了解行业动态的宝贵资料。

石化行业的未来：新材料的崛起与全球乙烯市场的重塑

全球乙烯市场正经历着一场变革。老旧产能的淘汰和新材料需求的增长，正在重塑这个行业。根据【国泰海通】的研究报告，全球乙烯老旧产能占到了总产能的18%，这些产能因成本高、效率低而逐渐退出市场。特别是在欧洲，乙烯产能的关闭潮已经到来，Shell等公司关闭了大量产能，这将对全球乙烯供需格局产生重大影响。

乙烯产能的出清，预示着全球乙烯市场可能再次达到平衡。剔除老旧产能后，日韩、非洲、独联体和欧洲的产能供需将进入紧平衡状态，乙烯贸易流向可能会发生重构。这对于中国来说，是一个机遇，因为随着国内乙烯产能的增加，乙烯及其下游产品的出口有望增长。

国内乙烯市场也面临着供需缺口。根据报告预测，基于下游需求的中性增速，国内乙烯可能在未来3年内实现供需平衡。这一过程中，下游产业趋势，尤其是光伏、锂电、AI算力等新兴领域的发展，将带动乙烯下游新材料的需求增长。EVA、POE、UHMWPE等新材料的用量增加，成为新材料发展的驱动力，国产替代进程也在加快。

全球塑料回收市场在降碳背景下显示出巨大的增长潜力。目前，全球4亿吨塑料的回收率不足10%，政策和资本的推动将促进塑料回收行业的发展。聚酯材料的回收规模效应明显，减碳意义重大。国内企业如建信佳人、成发科技等正在积极布局RPET产业链，通过化学法或物理法回收PET瓶片，开发可再生材料。

人形机器人的发展为新材料带来了新的需求。人形机器人对材料的要求包括结构强度、重量、耐磨耐热等，这推动了高端工程塑料、轻量化复合材料、电子皮肤柔性材料的需求增长。石化下游材料的延伸为人形机器人提供了新的发展机遇。

在油气领域，非OPEC地区的产能增长成为主要增量。IEA预计深水油气将成为供应增长的主力，非OPEC地区将成为增产的主力军。这表明，未来油气市场的供应格局将发生变化，深水项目的价值量大比例增加，这对于油气行业来说是一个重要的趋势。

报告中提到的几家石化企业，如恒力石化、荣盛石化、中国石化等，均获得了增持的评级。这些企业的市值、EPS和PE等指标均显示出良好的投资潜力。这些企业的业绩和市场表现，将是石化行业发展的重要风向标。

综上所述，石化行业正站在一个新时代的门槛上。全球乙烯市场的重塑、新材料需求的增长、塑料回收市场的潜力以及油气供应格局的变化，都预示着这个行业将迎来新的发展机遇。企业需要紧跟市场趋势，把握新材料的发展机遇，同时也要关注环保和可持续发展，以适应全球石化行业的变化。

这篇文章的灵感来自于【国泰海通】发布的《石化反内卷-优化老旧产能_聚焦新材料-石化行业2026年度策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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