蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
国泰海通证券研究所近日发布了《2026年中国权益资产投资策略展望》报告，该报告深入分析了中国“转型牛”的升势远未结束，并预测股市还有新高。报告指出，自2025年起，中国股市迎来大发展的周期，资本市场改革与经济结构转型是“转型牛”的典型特征。其中，报告详细探讨了中国股市底层逻辑的转换、城镇化拉动增长的过去与改革和转型作为新风口的当下，以及“转型牛”的三大动力：无风险收益下沉、资本市场改革、中国转型发展的确定性提高。报告内容丰富，为投资者提供了对中国权益资产投资的深刻洞见和策略展望。
在2026年，中国的权益资产投资策略展望呈现出一幅转型中的牛市图景。国泰海通证券的研究报告指出，中国股市的底层逻辑正在发生转变，这一转变体现在对外自信、对内稳定以及资产升值三个方面。这些变化预示着中国股市的估值修复与扩张周期的到来，为投资者提供了新的机遇。
首先，中国的对外策略变得更加自信和成熟。在中美关系的风险挑战中，中国的应对措施更加体系化，这减少了市场的不确定性，增强了投资者的信心。同时，国内的稳定性也在增强，政策的及时性和合理性提高了经济前景的确定性，降低了宏观领域的尾部风险。
报告中提到，人民币的升值和股市的向好趋势，标志着人民币资产收缩周期的结束。这一点尤为重要，因为它意味着中国股市的估值有望得到修复和扩张。上证指数十年再次站上4000点，显示出“转型牛”的重要一步，而且这一趋势不会止步。
在经济增长模式上，城镇化拉动增长已成为过去，改革和转型成为新的风口。报告中强调了“转型牛”的三大动力：无风险收益下沉、资本市场改革和中国转型发展的确定性提高。无风险收益下沉意味着传统资产的预期回报难以重现往日辉煌，而资本市场改革则改变了社会对待中国资产/市场的价值观念，提高了中国市场的可投资性。
中国转型发展的确定性提高，体现在新技术、新产业的涌现和资本开支的扩张上。中国制造业进入全球化发展的周期，经济预期和资产回报率有望触底回升。报告预测，A/H股指不会有大幅调整，任何调整都是增持中国的良机。
在投资策略上，报告建议从杠铃策略转向质量策略。科技成长是主线，中美竞争不仅是贸易竞争，更是科技与生产力的竞争。制造出海与全球扩张成为中国企业打开市场空间和提升股东回报的重要路径。周期消费看转型，重点推荐有色、化工、钢铁、建材等。同时，继续看好金融股，因为经济企稳与资产管理需求井喷，推荐券商、保险、银行。
主题投资方面，报告推荐做多中国创新势能，包括科技、内需、能源、出海与区域经济。科技新势能如人工智能、机器人、商业航天、先进材料等领域值得关注。内需新机遇聚焦服务消费和反内卷，能源新战略则关注新型储能、氢能与核聚变能。出海与区域经济新格局则涉及创新药出海和西部基建。
风险提示方面，报告指出全球经济衰退超预期、AI等新兴产业技术进步和商业化进展不及预期、全球地缘政治的不确定性是主要风险。
这篇文章的灵感来源于国泰海通证券发布的2026年中国权益资产投资策略展望报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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