【国泰海通】2026年度信用债投资策略-重票息、择品种、博交易

近日，国泰海通证券发布了《2026年度信用债投资策略》报告，该报告深入分析了当前信用债市场的走势和未来投资策略。报告主要讲述了在利率震荡上行的背景下，信用债投资应重视票息收益，选择优质品种，并把握交易机会。报告中详细分析了城投债、二永债、产业债和地产债等多个细分市场的现状和未来趋势，提供了丰富的数据支持和策略建议。这份报告中包含了许多有价值的内容，对于投资者理解和把握2026年信用债市场的投资机会具有重要参考意义。

2026年信用债市场展望：票息为王，稳健前行

在2025年的金融市场波动中，信用债市场经历了一系列挑战与调整。展望2026年，信用债市场的整体信用风险预计将保持可控，而低利差、高波动的市场节奏可能会继续。在这样的背景下，投资者应如何布局信用债市场，以实现稳健的投资回报？

城投债：短久期票息策略为主

城投债市场在2026年将继续面临政策收紧的局面，预计城投债的发行规模将有所回落。对于投资者而言，中等信用资质的城投债建议关注2-3年期的短期债券，而高层级城投平台的债券则可以考虑延长至4-5年期。这样的策略可以帮助投资者在保持流动性的同时，挖掘票息收益。数据显示，城投债等级利差在过去几年有所收窄，这表明市场对于城投债的风险评估有所改善，但也意味着投资者需要更加精细地区分不同城投债的信用风险。

二永债：交易价值和曲线凸点的骑乘空间

二永债市场在2026年可能会更多地呈现出交易价值而非配置价值。由于基金费率新规和保险行业全面实施I9会计准则，二永债的配置需求可能会边际减弱。不过，在债市调整阶段，二永债仍然具有交易价值。投资者应关注二永债超跌时点的交易机会，以及曲线凸点的骑乘空间，以实现资本利得。

产业债：央企加杠杆，久期策略为主

在央企加杠杆的背景下，央企产业债将继续成为资产供给的重要增量。2026年，中央加杠杆、地方稳债务的基调将继续，这将为央企产业债提供政策支持。对于投资者而言，央企产业债的久期策略将成为主要的投资方向，同时关注产业债曲线凸点的配置价值。

地产债：韬晦待时，防御配置

尽管地产债在2026年的收益挖掘空间显著，但板块基本面的改善仍需时日，且事件冲击可能导致债券估值波动加大。因此，投资者在地产债的投资上应以稳健防御为主，重点关注2年内的优质央国企地产债。同时，需要持续跟踪主体的资金流动性、销售回款变化、债务到期节奏和融资渠道变化等因素。

中资美元债：信用风险边际改善，配置价值值得关注

截至2025年11月，中资美元债存量规模约为9837.5亿美元。城投与地产板块主导高票息，而当前中资美元债市场处于信用风险边际改善阶段，与境内债相比保持较厚的利差优势。投资者应聚焦中高等级主体，城投美元债关注地级市及园区类主体，久期控制在2年左右；产业债优选公用事业、石油石化、能源等央国企主体，适度拉久期至3-5年，博弈利率下行周期中的资本利得机会。

总结而言，2026年的信用债市场将呈现出票息为王的特征，投资者需要在稳健中寻求收益。通过精准的市场分析和策略布局，可以在低利差、高波动的市场环境中实现稳健的投资回报。这篇文章的灵感来自于【国泰海通】2026年度信用债投资策略报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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