蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
中原证券近日发布了一份名为《计算机行业半年度策略-AI推动智算建设加速_国产IT发展小气候成型中》的研究报告，该报告由分析师唐月撰写，深入分析了计算机行业在人工智能推动下的智算建设加速趋势，以及国产IT行业的发展前景。报告指出，在当前全球经济景气度下滑的背景下，计算机行业需求保持相对稳定，费用控制得当，但收入质量存在隐忧，可能对业绩造成压力。同时，报告强调了人工智能、算力建设和国产替代作为行业发展的三大重点方向，认为这些领域孕育着巨大的发展机遇。报告内容丰富，涵盖了行业数据分析、市场趋势预测、投资策略建议等多个方面，为投资者提供了宝贵的参考信息。
计算机行业在2024年经历了一段复杂多变的时期。全球经济放缓的背景下，尽管行业需求保持相对稳定，但收入质量存在隐忧，对业绩形成压力。计算机行业整体估值已低于中长期均值，风险得到释放，但不同赛道和企业之间的景气度差异加大。
人工智能作为创新推动的核心，孕育了巨大的发展机遇。OpenAI的Sora和GPT-4o等大模型的发布，以及开源模型的壮大，对我国大模型产业进步起到了积极的推动作用。英伟达在加速芯片领域的垄断趋势明显，但美国禁令下，国内需求为国产芯片厂商提供了发展机遇。金山办公（688111）作为推荐个股，值得关注。
算力建设的重要性随着大模型的发展进一步凸显。2024年，运营商加快算力布局，国内外科技大厂加大资本投入，地方算力建设相关政策集中发布，为产业链带来发展机遇。AI计算、液冷、整机柜的结合将成为未来发展趋势，液冷行业迎来刚需放量的元年。紫光股份（000938）作为推荐个股，具有投资潜力。
国产替代在禁令加剧的大趋势下持续深入。芯片国产化比例提升，运营商集采国产化比例逐年增长，地方推动算力国产化，工业领域更新换代加速国产化进程。华为在算力芯片和纯血鸿蒙的动向值得关注。中望软件（688083）、中控技术（688777）、索辰科技（688507）作为推荐个股，展现了国产替代的活力。
风险提示方面，国际局势的不确定性、下游企业削减开支和金融风险的释放是投资者需要关注的因素。计算机行业虽然面临挑战，但通过聚焦人工智能、算力建设和国产替代等方向，仍有望实现稳健发展。
行业数据表明，2024年行业收入增速略有下滑，但盈利能力有所改善。软件业务收入和利润总额均呈现同比增长，盈利水平获得提升。上市公司财报数据显示，费用压力有望缓解，但收入质量仍需关注。行业毛利率和信用减值、资产减值情况均有所改善。
细分行业中，云服务与大数据服务、IC设计等领域展现出高景气度。人工智能的发展推动了这些领域的快速增长。在大模型技术方面，谷歌、OpenAI等公司的竞争推动了技术的进步。开源大模型的普及对我国大模型发展起到了积极作用，同时也推动了云厂商的销售。
英伟达作为AI产业链上的核心企业，通过GPU替代CPU，主导了算力的新需求。CUDA生态的捆绑让英伟达实现了一家独大的局面。英伟达的产品供应从芯片到板卡到整体算力解决方案，不断解构原有的产业体系，话语权持续增大。此外，英伟达参与开源大模型发布，加速算力需求增长。
在美国禁令的影响下，国产芯片阵营获得了发展机遇。华为等国产AI芯片厂商在国内市场迎来了成长空间。随着互联网厂商开始积极试用和采购国产芯片，国产生态环境有望逐步建立。
OpenAI暂停中国API接口，国内大模型将获得更好的应用。国产厂商在价格和性能上具有优势，模型性能与OpenAI的差距逐步缩小。国产大模型的应用场景落地将得到积极推动。
2024年算力需求增长趋势明显。我国正在推动全国一体化算力网建设，智能算力规模同比增长迅速。运营商、科技巨头和地方政府都在加快算力建设。液冷服务器作为算力建设的重要方向，将迎来快速发展机遇。
国产化推行持续深入，纯血鸿蒙商用值得期待。华为在国产服务器芯片布局方面取得显著成效，成为国产厂商中的领军者。华为的加速芯片在性能上领先，为国产服务器市场提供了强劲动力。纯血鸿蒙与盘古大模型结合，打造系统级原生智能，为国产软件发展注入新活力。
投资策略方面，计算机行业估值已处于近三年较低位置，风险得到释放。建议投资者关注人工智能、算力建设和国产替代等方向，把握行业发展机遇。同时，注意风险提示，审慎做出投资决策。
这篇文章的灵感来自于中原证券发布的《计算机行业半年度策略-AI推动智算建设加速 国产IT发展小气候成型中》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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