【财通证券】特朗普交易2.0的五个影响

财通证券近日发布了题为《特朗普交易2.0的五个影响》的研究报告，由分析师李美岑、张日升和任缘联合撰写。这份报告深入分析了特朗普若在2024年美国大选中胜出，其政策主张可能对美国及全球经济、财政、货币政策和市场带来的五大影响，包括减税政策的延续、财政压力、美联储政策的调整、经济刺激及通胀预期等。报告指出，在特朗普的潜在胜选背景下，市场应关注其“特朗普交易2.0”对宏观经济和各类资产价格的深远影响。报告内容详实，为投资者提供了关于未来市场走势的深刻洞见，是一份理解当前政治经济形势和制定投资策略的宝贵资料。

在即将到来的2024年美国总统大选中，特朗普的胜算似乎越来越大。市场已经开始为“特朗普交易2.0”做准备。那么，特朗普的减税政策、货币政策以及其对美国经济和市场的影响，将会如何展开呢？

首先，让我们看看特朗普的减税政策。2017年底，特朗普签署了《减税与就业法案》，大幅降低了个人所得税和公司税，提高了遗产税的免税额度。这一政策预计将使美国政府在2018-2027年减少近1.5万亿美元的税收收入。然而，这一政策也带来了一定的经济增长。据DALLASFED的估计，到2020年，该政策将使美国GDP水平比没有减税情况下高出约1.3%。

特朗普的货币政策同样值得关注。特朗普上任后加强了对美联储的掌控，削弱了美联储的独立性，使其更多地为政治服务。2017-2018年，美国经济走向过热，但美联储的缩表加息进程却一拖再拖。然而，当美国经济从过热转向衰退，叠加新冠疫情冲击时，美联储出台了超大额宽松政策，1个多月时间资产负债表翻倍，刺激市场和经济反转。

那么，特朗普交易2.0将如何影响市场呢？首先，美国经济可能会受到持续刺激。当前在高利率的压制下，美国经济短暂回暖后继续下行。若特朗普上台，可能在现有的宽松路径下，逼迫美联储加大降息力度，以求在明年下半年取得更好的经济成果。其次，美国通胀可能出现反复。特朗普主张对华加征关税和刺激经济，未来4年美国通胀可能会反复，重演1970年代的状况。

此外，特朗普的当选可能会对美股产生保护作用。目前美股估值较高，若美股因为海外经济周期开始调整，市场可能存在“特朗普期权”的保护，同时美股市场强于其他权益资产。最后，降息和美元韧性可能同时发生。出于对经济、减税的诉求，美联储可能会相对鸽派，但联储降息并不等于美元走弱，降息和美元韧性可能同时发生。

然而，特朗普交易2.0也存在一定的风险。美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等都可能对市场产生影响。

在这份报告中，我们深入分析了特朗普交易2.0的可能影响，从减税政策到货币政策，再到对美国经济和市场的影响。我们认为，特朗普的当选可能会带来一系列的经济和市场变化，但同时也存在一定的风险。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素。

值得一提的是，这份报告的分析和观点为我们提供了宝贵的参考。然而，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。通过阅读这些报告，我们可以更全面地了解市场动态，把握投资机会。

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