【西南证券】旅游景区行业专题报告-旅游景区市场未来发展的预期差

西南证券近日发布了一份关于旅游景区行业的专题报告，题为“旅游景区市场未来发展的预期差”。报告深入分析了2024年旅游景区市场的发展趋势，预计在中短期内旅游市场将保持高速复苏态势，长期来看，政策的积极催化作用和入境游的增长潜力将进一步推动旅游行业的经济价值接近1万亿。报告还重点梳理了黄山旅游、长白山等景区公司的投资逻辑，提供了关于估值修复和业绩增长的深度见解。这份报告不仅为投资者提供了宏观视角下旅游市场的复苏预期，还细致分析了极端天气对旅游市场的影响以及政策变动可能带来的风险，是一份内容丰富、分析深入的行业研究报告。

旅游景区市场未来发展的预期差是一个值得深入探讨的话题。根据西南证券的研究报告，2024年的旅游市场预计将恢复至2019年的75%-80%。尽管旅游消费意愿在居民消费端排名第一，但今年旅游市场的复苏受到了极端天气的影响，导致复苏速度不及预期。然而，随着厄尔尼诺事件的结束和拉尼娜现象的预期，未来旅游市场的复苏仍具有较大的潜力。

从宏观视角看，旅游行业的高速复苏预计将持续到2026年。尽管2024年的国内旅游收入和旅游人次预计将达到2019年的99.5%和105.3%，但国内旅游收入占GDP的比重和旅游消费占居民消费支出的比例尚未恢复至疫前水平。此外，居民旅游消费意愿强烈，旅游市场景气度有望在今年下半年气候好转后逐步兑现。

从政策角度看，景区免门票活动逐渐增多，有助于催化消费者旅游意愿提升。政府鼓励各地制定实施景区门票减免、淡季免费开放的政策，以吸引更多游客。此外，入境游政策的持续催化也为旅游市场带来了新的增量。中国对多个国家实行单方面免签，免签效果显著，入境外国人数量同比增长152.7%。

重点景区公司的逻辑梳理显示，黄山旅游和长白山等公司具有中长期的业绩催化逻辑。黄山旅游短期受益于天都峰开放和交通改善，中期通过免门票活动调节淡旺季客流，长期则有望通过山上酒店房间数提升和景区承载量增加来释放业绩。长白山则短期受益于冰雪游火热带来的关注度提升，中期随着交通改善和景区承载量提升，长期则有望通过温泉酒店二期和其他二消项目开发来提升业绩。

投资建议方面，当前大部分景区上市公司的估值水平处于历史低位，安全边际较高。考虑到当前旅游市场仍处于高速复苏阶段，中长期景气度佳，看好整体景区板块的估值修复机会。建议重点关注有中长期业绩催化的公司，如黄山旅游、长白山和三特索道等。

然而，旅游市场的发展也面临一定的风险，包括景区客流复苏不及预期、政策变动风险和宏观经济波动风险。投资者在进行投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

总之，旅游市场的未来发展前景值得期待。随着政策的推动和市场环境的改善，旅游行业有望实现高速复苏。投资者应关注具有中长期业绩催化的景区公司，抓住旅游市场的投资机会。同时，也应注意风险因素，做出明智的投资决策。

这篇文章的灵感来自于西南证券的《旅游景区行业专题报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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