蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
华金证券近日发布了一份名为《先AI后AR，眼镜终端打响电子化/智能化攻坚战》的深度研究报告，该报告由华金证券电子团队精心编制。报告主要探讨了眼镜终端在智能化和电子化方面的发展趋势，以及AI和AR技术如何推动眼镜行业进入一个新的发展阶段。报告详细分析了眼镜终端的四大发展领域，包括大模型、SoC、显示技术和光学技术，并深入探讨了销量破百万的Meta Ray-Ban成功案例。此外，报告还提供了投资建议，分析了相关标的公司，并提出了潜在的风险提示。这份报告为投资者提供了一个关于眼镜终端行业现状和未来发展的全面视角，是理解眼镜行业技术演进和市场潜力的重要参考资料。
在探索未来科技的浪潮中，眼镜终端正成为智能化和电子化的新战场。华金证券的深度报告《先AI后AR，眼镜终端打响电子化/智能化攻坚战》为我们描绘了一幅眼镜终端技术革新的宏伟蓝图。报告不仅梳理了眼镜终端的发展历程，还深入探讨了其技术路径和市场前景，让我们得以一窥这个行业的现在与未来。
眼镜，这个日常随处可见的配件，正在被科技重新定义。当前市场上的眼镜终端主要分为四类：智能音频眼镜、信息提示/真·AR眼镜、投屏眼镜及空间计算。这些眼镜虽然功能各异，但它们的终极目标一致——变得像普通眼镜一样，同时集成空间计算和AI功能。
智能音频眼镜，可以看作是耳机和眼镜的结合体，它们通过AI技术提供更丰富的交互体验。信息提示/真·AR眼镜在此基础上增加了屏幕显示功能，使眼镜能够显示信息，甚至实现增强现实的效果。投屏眼镜则满足了用户在不同场景下对大屏幕的需求，而空间计算眼镜则更像是VR设备的眼镜形态，提供了立体的计算和视觉体验。
在这场智能化的战役中，大模型、SoC、显示技术和光学技术是推动眼镜终端发展的核心力量。大模型赋予了眼镜以智能，国内模型如hunyuan-vision和InternVL2-40B在多模态能力方面表现出色，但与国际顶尖模型相比，在细粒度视觉认知任务上仍有提升空间。SoC芯片的选择依据眼镜的功能而定，不同的方案适应不同的需求。显示技术方面，Micro OLED和Micro LED是AR眼镜的首选，它们以高亮度和高分辨率为用户带来更佳的视觉体验。光学技术则关乎如何将屏幕内容高效、清晰地呈现给用户，目前尚未有统一的技术路线能满足所有需求。
报告中特别提到了Meta Ray-Ban的成功案例，其背后的逻辑在于强大的品牌、设计和渠道支持，以及高性价比的体验。这表明，要想在眼镜终端市场中脱颖而出，不仅需要技术创新，还需要在品牌建设、设计美学和用户体验上下功夫。
从销量来看，智能眼镜市场正在稳步增长。短期内，AI眼镜的定位将决定其市场空间，而长期来看，随着技术的成熟和普及，眼镜市场有望迎来更广泛的渗透。这意味着，未来眼镜可能不再是单纯的视力矫正工具，而是集成了多种智能功能的个人助理。
投资建议方面，报告指出，随着智能可穿戴设备需求的增长和人工智能大模型的崛起，AI音频眼镜有望开辟音频新赛道。建议关注那些进入产品供应链或拥有相关技术储备的厂商。这些厂商在光学、组装、存储、摄像头、SoC、结构件、屏幕等领域都有可能成为行业的领跑者。
当然，这个行业也面临着不少风险。技术演进和产业生态尚未定型，对前瞻技术的产业化进程敏感性不足，内容生态建设可能不及预期，下游需求也可能不及预期。这些都是投资者需要关注的问题。
文章的最后，让我们再次回顾这份报告的核心观点。《先AI后AR，眼镜终端打响电子化/智能化攻坚战》不仅为我们提供了一个行业的深度剖析，也让我们对眼镜终端的未来发展充满了期待。这份报告的灵感，正是来源于此。除了这份报告，还有许多同类型的深度分析也同样精彩，值得一读。所有这些报告，我们都已收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取，深入探索科技与未来的无限可能。
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