【华西证券】2025年计算机策略报告-抓住行业黄金期

近日，华西证券发布了《2025年计算机策略报告-抓住行业黄金期》。这份报告深入分析了计算机行业的核心产业逻辑，特别是AI+大国产化的趋势，预测了AI应用的爆发期以及国产算力的重要突破期，同时探讨了流动性溢价对板块估值的影响，并关注了低空经济、数据要素等新兴产业的发展。报告中还涉及了多个受益标的和风险提示，提供了丰富的投资建议与风险分析，是一份对投资者和行业分析师极具参考价值的研究报告。

在2025年，计算机行业将迎来黄金发展期，AI技术和国产化进程将深刻影响行业格局。AI应用的爆发期即将到来，算力和应用侧的投资机会不断涌现。中美科技竞争加剧，国产算力面临突破，鸿蒙操作系统全面推广，全球第三大操作系统已经到来。计算机板块估值有望提升，新兴产业如低空经济、数据要素、跨境支付和信创等领域将加速发展。

计算机行业的拐点已经到来，AI成为行业发展的核心命题。历史上，计算机行业在牛市中表现出色，成交额占比逐步提升。2022年底至2023年上半年，AI技术革命引领计算机行业独立行情，AIGC行情爆发，计算机指数大幅上涨。计算机指数整体已回归年初水平，但相对高点还处在低位。计算机行业估值已回归中枢以上，持仓占比为近四个季度最低。计算机全年业绩承压，但展望未来一年，拐点向上。

在AI技术推动下，计算机行业各细分产业进入加速期。云基建、智慧城市板块收入拐点趋势向上，教育与AI板块收入拐点明确。计算机研发费用中，企业IT、人工智能、教育IT板块投入突出且呈上升趋势。英伟达GPU架构持续升级，数据中心规模不断扩大，技术限制不断突破。GB200 NVL 72震撼出世，性能怪兽降临，大模型推理性能提升30倍，成本和能耗大幅降低。

在自主可控保卫战中，华为领衔国产崛起，麒麟9100芯片加持Mate 70手机，国产AI芯片百花齐放。苹果引领端侧AI新革命，宣布人工智能计划——苹果智能，目标是“超越人工智能”，进入“个人智能”的领域。安卓携手端侧AI，产业革命愈发清晰，AI技术在移动端操作系统实质突破。智谱AI加速上机，端侧AI雏形已现，AutoGLM智能体产品仅需简单文字或语音指令即可在手机上实现操作。

Meta持续加码AI眼镜，首款全息AR眼镜Orion发布，结合腕带通过肌电图读取手势的神经信号，增强对用户眼动追踪和手势操控捕捉。OpenAI打响发令枪，国内厂商奋起直追，大模型数量已近200个，通用大模型数量40个左右。AI模型商业落地加快，端侧模型迅速崛起，豆包模型位居国内模型性能第一。

国产化大潮下，纯血鸿蒙发布，原生AI能力已实现融入。海外模型在精确指令执行度上依然领先，国内模型在逻辑推理和计算能力上仍有待提升。多邻国AI助力实现教育普惠，BloombergGPT大语言模型在金融咨询中崭露头角。Microsoft 365 Copilot AI助力办公，Midjourney从文本到图像的AI生成器。

低空经济政策密集引领，高度重视产业发展版图。顶层目标设定，推动实质进展，2025年低空经济规模将达到8500亿，2026年突破万亿市场。低空产业现有三类重要发展领域：传统通用航空、无人机、eVTOL。低空经济着力重点和建设模式：四个关键着力点，高科技性+多场景性。

全国数据工作重点部署，2024年数据工作要更好发挥数字化在中国式现代化中的驱动引领作用。中央聚焦数据基础制度建设，重磅政策有望继续发布。数据要素流通进入“加速跑”时刻，政策与标准制定方面，多地积极参与数据标准化工作。

地方财政借力数据要素开启新局面，广西“桂信融”平台以信促融助力数字普惠金融高质量发展，浙江省台州市仙居财政助力杨梅产业数字化转型。国产操作系统破局安全困境，实现自主可控与生态共筑。党政数据库替代基本完成，向其他行业稳步渗透。国产芯片加速崛起，形成完整产业链。

信创政策持续发力，资金方面，超长期特别国债+财政部专项资金支持利好信创行业。行业端招投标提速，释放积极信号。跨境支付利好不断，“中国支付”出海加速。金砖支付开启跨境支付新纪元，BRICS PAY目标是实现金砖国家之间数字支付。Sibos年会聚焦跨境支付，看好人民币全球使用前景。跨境收付规模稳步增长，潜力尽显。

这篇文章的灵感来自于华西证券发布的《2025年计算机策略报告-抓住行业黄金期》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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