【华西证券】2025年机械行业投资策略-周期复苏与科技成长并重

华西证券近日发布了《2025年机械行业投资策略-周期复苏与科技成长并重》的研究报告。这份报告深入分析了2024年机械行业的整体表现，并对未来的投资策略进行了详细展望，指出了周期复苏与科技成长是机械行业未来发展的两大主线。报告中不仅回顾了机械设备指数的表现和估值情况，还对子板块行情进行了细致分析，特别强调了半导体设备和工程机械的领涨地位，并对2025年科创板的投资机会给予了积极评价。这里面包含了丰富的行业数据、市场分析和投资建议，对于理解当前机械行业的市场动态和把握未来的投资方向具有重要价值。

2025年机械行业的投资策略，将重点放在周期复苏与科技成长上。根据华西证券的研究报告，2024年机械行业整体表现不佳，机械设备指数仅上涨2.0%，大幅落后于上证指数的10.2%。但在这一挑战中，我们也看到了行业的积极变化。

半导体设备和工程机械成为领涨板块，分别实现了25.24%和19.46%的涨幅。半导体设备的上涨主要得益于国内先进制程扩产和国产替代加速，而工程机械的涨幅则与国内需求反转和海外出口增长有关。这表明，尽管整体行业面临压力，但特定子板块仍具有强劲的增长动力。

在估值方面，半导体设备行业估值处于历史低位，而工程机械行业估值处于历史中位数水平。这意味着，尽管市场对机械行业的整体前景持谨慎态度，但对于具有明确增长路径的子板块，投资者仍愿意给予合理的估值。

展望2025年，科创板有望成为牛市的中军，科技成长仍是投资主线。科创板的定位于前沿科技领域，服务国家战略的企业，这与当前产业趋势和政策支持相契合。科创板的发展历程显示，其政治地位显著，且在资本市场中扮演着越来越重要的角色。随着科创板的不断强化，预计2025年科创板将吸引更多优质企业上市，为投资者提供更多的投资机会。

政策方面，随着10月PMI重回扩张区间，国内制造业景气度有望持续回升。同时，制造业固定资产投资保持较高水平，显示出制造业的内在动力依然强劲。这些政策和经济指标的积极变化，为机械行业的复苏提供了有力支撑。

在半导体设备领域，先进制程扩产趋势确立，预计2025年中国大陆的CAPEX将持续提升。中芯国际、长江存储、合肥长鑫和华虹半导体等头部晶圆厂的未来扩产产能将超过80万片/月，这将为半导体设备行业带来巨大的市场需求。同时，美国等国家的出口管制持续升级，加速了半导体设备的国产替代进程。尽管目前半导体设备国产化率仍不足20%，但量测、光刻机等关键设备的国产化率仅为个位数，国产替代空间巨大。

零部件行业同样迎来了拐点。2024年国内半导体设备零部件市场规模达1156亿元，但除机械类零部件国产化率达到15%外，其他如机电一体类、仪器仪表类、电气类等零部件国产化率不足10%，半导体零部件具备双重国产替代逻辑。2023年受海外需求疲软以及中国大陆设备零部件囤货放缓影响，零部件板块业绩承压，但2024H1六家半导体设备零部件公司合计营收70.31亿元，同比增加37.42%；合计归母净利润7.19亿元，同比增加21.05%，显示零部件业绩拐点出现。

工程机械领域，内需和出口均显示出积极的信号。2024Q2以来挖机内销台数保持双位数增长，出口方面，主机厂的出口建议关注总量与全品类，仍然处于3年维度以上的上行期。投资建议方面，建议优先选择三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、山推股份、恒立液压等企业，这些企业在国际化、毛利率改善、产品配套等方面具有优势。

综上所述，尽管机械行业面临诸多挑战，但周期复苏与科技成长的双重驱动下，行业前景依然值得期待。投资者应关注那些在半导体设备、工程机械等子板块中具有明确增长路径和政策支持的企业，以及那些在零部件国产替代中具有潜力的企业。通过精准的投资策略，可以在机械行业的波动中寻找到增长的机会。

这篇文章的灵感来自于华西证券发布的《2025年机械行业投资策略-周期复苏与科技成长并重》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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