【华西证券】教育行业策略报告-政策见底_需求刚性

华西证券近日发布了《教育行业策略报告——政策见底，需求刚性》，这份报告深入分析了当前教育行业的市场趋势、政策影响以及各细分领域的发展前景。报告指出，在政策逐渐明朗化的背景下，教育行业尤其是K12教育、职考培训和民办高教等领域展现出需求的刚性和增长的潜力，提供了对教育板块股价复盘、投资推荐及风险提示的全面视角。报告中不仅包含了对行业龙头企业的细致分析，还涉及了教育政策变化、市场需求动态等多个层面，为投资者提供了丰富的行业洞察和数据支持。

教育行业策略报告揭示了政策见底，需求刚性的现状。华西证券教育团队通过深入分析，为我们描绘了教育行业的未来趋势。报告指出，教育行业指数在2024年跑输大盘，整体承压回调，但K12教培及学历教育涨幅最高，显示了市场对教育板块的信心。

K12教育政策利好，需求旺盛。教育部公布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》强调分类管理，未限制非学科类培训以及高中学科培训市场化运营，意味着政策最严厉阶段基本过去。学历教育公司顺应政策进行战略转型，发展重心逐步由基础教育转向营利性高中。新东方、好未来等代表公司在K12教育领域表现突出，新东方24财年收入达307亿元，学习中心数量虽双减后有减少，但较同业相比仍具明显优势。

职考培训行业报考人数持续双位数增长，但24年上半年主要受事业单位和公考撞车影响。国考招录人数整体平稳，近五年稳健增长，而国考报考人数在历史上缓慢增长，近三年来增速较快，2024年增长16.8%至303万人，创历史新高。职考培训市场规模约为630亿元，预计公务员/事业单位/教师/综合规模分别为341/238/54亿元。未来对于公职人员需求仍有提升空间，城镇化提升、50、60后退休、报考率提升、参培率提升等因素将推动职业考试报考率提升。

民办高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股。我国民办高教在校生人数持续提升，2023年达994.38万人，市场规模持续提升，2024年有望增长至1984亿元。增长驱动因素包括毛入学率提升、民办高教渗透率提升空间大、民办高等教育学费有望持续提升。中教控股在校高教学生规模最大、营收及净利润规模最高，并购学校的改善空间仍大。

学大教育聚焦高中个性化教育，同时深入职业教育、高考复读业务。公司2004年首创一对一模式，先发积淀深厚、口碑效应强，学生保留率较高。职业教育依托个性化定制课程打造差异化优势，已初步建立较为完善的中职院校网络。预计24-26年收入预测27.75/33.42/39.88亿元；24-26年归母净利2.80/3.87/4.82亿元。

天立国际控股重点发展营利性高中，辅以“多支”教育增值服务。公司旗下高中生人数大幅增长的同时，升学率也保持着较高水平。预计5年内将保持每年新开3-5所高中，到2027年实现全国运营40-50所高中，为6-8万名在校高中生提供综合教育服务。

中国东方教育是国内最大的职业技能培训提供商，旗下包括新东方烹饪/新华电脑/万通汽修等7个品牌。公司通过市场化研发、实训教学、多元就业支持等解决就业难的需求痛点，建立起需求端的核心竞争力。预计24/25/26年营业收入41.5/44.1/48.4亿元；预计24/25/26年归母净利4.96/5.96/7.25亿元。

中教控股旗下涵盖13所学校，包含一所澳大利亚的学校，并跟英国学校拥有国际合作。公司实现营收/经调整归母净利润56.16亿元/19.08亿元。公司紧贴时代发展方向，始终向学生提供以就业为导向的高质量课程，得到了学生广泛欢迎。

这篇文章的灵感来自于华西证券发布的教育行业策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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