【立鼎证券】中央稳地方紧_三条红线将加剧行业分化

近日，易居企业集团克而瑞研究中心发布了《中央稳地方紧，“三条红线”将加剧行业分化》的研究报告。该报告深入分析了2020年中国房地产行业在经历新冠疫情巨大冲击后的政策调整周期，尤其是住建部和央行所提出的“三条红线”政策对行业带来的深远影响。报告指出，在行业逐渐恢复的过程中，新一轮政策调整周期的到来，将使得房地产企业间的竞争和行业分化进一步加剧，财务稳健、现金充足的房企将拥有更多机会，而高杠杆、盈利能力较弱的企业将面临较大考验。报告中提供了大量关于政策影响、市场趋势和企业应对策略的深刻见解，为房地产行业的从业者提供了宝贵的参考和指导。

房地产行业正经历着一场前所未有的变局。2020年，中国房地产市场经历了一季度的低迷，随后快速反弹，到第三季度已逐步回归正常水平。全国商品房销售额累计增速首次回正，行业初步走出疫情影响。与此同时，政策调整周期也随之而来，央行“三条红线”政策倒逼房企去杠杆、降负债。面对复杂多变的市场环境，房企的业绩冲刺季显得尤为重要。

在行业整体去化承压的背景下，财务稳健、现金充足的房企将拥有更多优质资源和机会，抢占市场份额。而那些高财务杠杆、盈利能力较弱的企业将面临较大考验。对于企业来说，加速去化是当务之急，尤其是触碰红线的房企，需要加紧供货、积极营销、抢收业绩，通过增加销售回款、降低现金支出等方式改善资产负债表。

政策层面，中央继续坚持“房住不炒”的定位，落实城市主体责任，落实稳地价、稳房价、稳预期的长期目标。央行“三条红线”政策严控负债规模，倒逼房企去杠杆、降负债。展望未来，四季度货币政策整体仍将保持宽松基调，但边际放松空间有限。房地产信贷政策整体中性偏积极，坚决遏制房地产金融化泡沫化，严防信贷资金违规流向房地产市场。

在土地市场方面，第三季度成交量缩价跌，预计四季度溢价率将继续走低。长三角城市的市场热度仍然居高不下，上海、宁波、徐州等城市地价不断创新高，溢价率也处于相对高位。特别是上海，在7月份两度刷新全国土地市场年内成交最高单价，市场热度较高。

对于房企而言，新规之下，将加剧行业分化格局，推动集中度加快提升。财务稳健、现金充足的房企将会拥有更多的优质资源和机会，抢占更多的市场份额。而那些高杠杆、高负债运营模式的房企将无法持续，面临更大的挑战。

在城市层面，长三角一体化发展座谈会召开，释放了积极信号。长三角一体化进程一定程度上打破了行政壁垒，也降低了人口、资金流入壁垒，有利于创造增量购房需求，长三角城市房地产市场前景依旧可期。

总体来看，2020年房地产市场经历了一季度的低迷后，迅速恢复并逐步回归正常水平。政策调整周期的到来，特别是央行“三条红线”政策的实施，将对房企的财务状况和运营模式产生重大影响。在行业整体去化承压的背景下，财务稳健、现金充足的房企将拥有更多机会，而高杠杆、盈利能力较弱的企业将面临较大考验。未来，房地产市场将继续呈现出分化的格局，优质资源和机会将进一步向财务稳健的房企集中。

这篇文章的灵感来自于克而瑞研究中心发布的行业研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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