【光大证券】食品饮料行业2025年投资策略-否极泰来

光大证券近日发布了《否极泰来——食品饮料行业2025年投资策略》研究报告，该报告深入分析了食品饮料行业，特别是白酒和大众品板块的市场表现、行业趋势、投资建议及风险提示。报告指出，自2021年以来，食品饮料板块尤其是白酒行业经历了近四年的调整，当前估值已低于2018年调整时期的最低水平，而政策空间的打开为行业带来了反弹机会。同时，大众品板块在消费场景复苏、成本压力缓解等方面呈现出结构性机会。这份报告提供了对食品饮料行业未来投资的深刻见解和策略建议，是投资者把握行业动态和制定投资决策的宝贵资料。

食品饮料行业在经历了近四年的调整后，终于迎来了政策的暖风和市场的回暖。白酒板块，作为食品饮料行业中的一颗明珠，其估值水平已经低于2018年调整时期的最低水平，显示出投资价值。特别是在政策空间打开后，白酒板块迎来了明显的反弹，特别是五粮液和泸州老窖这样的企业，股价弹性更加明显。

大众品板块的情况也同样值得关注。啤酒行业在2025年的消费场景复苏将成为核心关注点，而高端化进程的持续推进，预计将为啤酒企业毛利率提供提升空间。在调味品板块，尽管餐饮渠道需求低迷，但C端健康化进程的持续演绎，以及原材料成本的回落，为行业带来了结构性机会。颐海国际等企业因其新品推出和内部改革而受到推荐。

卤制品行业在经营上积极调整，成本压力有所缓解。休闲食品板块维持较高景气度，特别是盐津铺子这样的企业，在产品和渠道上基本功扎实，展现出更强的经营韧性。乳制品行业供需关系有望改善，伊利股份等细分龙头因其业绩稳健和股息率提升预期而受到关注。

贵州茅台作为行业的领头羊，2024年前三季度总营收和归母净利润分别同比增长16.91%和15.04%，显示出强大的市场竞争力和品牌力。五粮液和泸州老窖也展现出了稳健的业绩增长，分别实现了8.6%和10.76%的营业总收入同比增长。这些数据不仅证明了白酒企业的市场地位，也反映了行业整体的复苏趋势。

啤酒行业的数据也同样引人注目。青岛啤酒和重庆啤酒作为行业的代表，尽管面临需求疲软的挑战，但依然保持了一定的销量增长。特别是重庆啤酒，其产品结构升级速度放缓，但在消费环境回暖的预期下，其升级速度有望恢复。青岛啤酒则依靠其品牌价值和结构升级的韧性，展现出了较大的发展空间。

调味品行业的数据揭示了行业的成本压力和市场机会。海天味业和中炬高新等企业在原材料成本下降的背景下，毛利率得到了提升。这表明，尽管行业面临挑战，但成本控制和产品创新为企业提供了增长的动力。

卤制品和休闲食品行业的数据则显示了企业在经营上的积极调整。绝味食品和周黑鸭等企业通过关闭低效门店和重新打磨单店模型，尝试提振门店表现。这些举措虽然在短期内可能导致业绩承压，但长期来看，有望推动公司经营企稳。

乳制品行业的供需关系改善，为伊利股份等企业带来了新的增长机会。原奶价格的持续下行，预计将为企业毛利率提供改善空间。同时，随着渠道库存的恢复常态，收入端的逐步改善，将进一步拉动毛利率的提升。

这些数据和分析不仅为我们提供了食品饮料行业的宏观趋势，也为投资者提供了具体的投资参考。白酒板块的反弹、啤酒行业的消费场景复苏、调味品行业成本压力的缓解、卤制品和休闲食品行业的经营调整，以及乳制品行业供需关系的改善，都是行业发展的重要信号。

通过对这些数据的深入分析，我们可以得出结论，食品饮料行业虽然面临挑战，但也充满了机遇。企业通过不断的产品创新、市场拓展和成本控制，有望在竞争中脱颖而出，为投资者带来可观的回报。这篇文章的灵感来自于光大证券发布的《食品饮料行业2025年投资策略》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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