蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
开源证券近日发布了《开源中小盘汽车行业2025年度投资策略-Robotaxi已至_自动驾驶风起中》的行业研究报告。这份报告深入分析了自动驾驶技术的最新发展趋势，特别是L4级别Robotaxi的功能和体验，以及它们如何推动商业模式的创新。报告指出，随着技术的成熟和成本的降低，自动驾驶行业将迎来加速渗透，特别是在2025-2026年，美国L4级自动驾驶有望大规模商业化落地。报告还详细讨论了自动驾驶的两大核心驱动力——体验和成本，以及智能化趋势如何影响汽车行业的未来。这里面包含了对未来汽车行业投资策略的深刻见解，对于投资者和行业分析师来说，提供了丰富的信息和数据，具有很高的参考价值。
自动驾驶的浪潮已然来袭，汽车行业正经历着前所未有的变革。开源证券的这份《开源中小盘汽车行业2025年度投资策略-Robotaxi已至_自动驾驶风起》报告，为我们揭示了自动驾驶技术的最新进展和未来趋势，以及它对汽车行业的深远影响。
报告指出，自动驾驶的投资时机已经成熟。L4级别的Robotaxi，即无人驾驶出租车，不仅能够打破消费者的认知障碍，还能实现商业模式的创新。特斯拉Cybercab的发布，预示着2025-2026年美国L4级自动驾驶将大规模商业化。国内技术与海外差距仅一年，真正的L4级自动驾驶已至，投资时点已到。
自动驾驶的核心驱动力在于体验和成本。国内领先玩家如华为、小鹏、理想已实现全国无图和大模型的拟人化驾驶，体验接近FSD V12，达到好用阶段。小鹏P7+纯视觉解决方案推动智驾成本大幅下降，实现15-20万主流价位段的全量标配。2024年高阶智驾车型渗透率将达5%，2025年有望超越10%，迎来行业加速渗透。
上半场零部件主导，下半场整车主导。智能化趋势对汽车行业的影响远大于电动化，行情级别也会超电动化。智能化上半场核心驱动是电子电气架构升级带来硬件上车，零部件最受益；下半场核心逻辑是软件算法升级带来功能上车和商业模式升级，硬件成本下降带来渗透率提升，整车最为受益。
报告推荐及受益标的包括长安汽车、比亚迪、长城汽车等，这些企业在智能化布局上深入，将持续受益。同时，风险提示也不容忽视，技术发展进度、市场需求、政策推进不及预期等都可能影响自动驾驶行业的发展。
自动驾驶技术的进步，正在逐步解决传统出行方式的痛点。Robotaxi的出现，满足了消费者对便捷性、舒适性和个性化的需求。数据显示，中国网约车服务行业的接起率为85%，意味着在高峰时段部分用户难以获得相应交通服务。而Robotaxi服务的推出有望将峰值推高至95%，缓解出行难的问题。
订单规模的扩张和降本路径的明确，使得Robotaxi商业闭环逐渐形成。萝卜快跑在武汉的探索经验为基础，向全国更多城市快速渗透，新城市的开发速度将提升1倍。萝卜快跑平台累计订单已超过600万单，显示出Robotaxi服务能力的不断提升。
随着技术成熟和用户接受度提高，Robotaxi有望逐步替代传统出租汽车市场。2030年国内Robotaxi的市场规模将有望达到4888亿元。Robotaxi出行成本的降低，将进一步激发市场扩容。特斯拉Robotaxi的出行成本可以低至0.18美元/公里，远低于有人驾驶出租车的成本。
自动驾驶技术的变现方式可归结为助力量产和Robotaxi两类大的方向。国内头部玩家在2024年下半年实现了“全国都能开”的跨越，下一步将继续减少接管率、提升舒适度、提升功能对于特定场景的适应度。智驾玩家日益丰富，能力持续提升，后发玩家持续追赶带动渗透率持续提升。
城区NOA功能的车型向20万以下价格带下沉，2024年的爆款车型如小鹏P7+，零跑C16均为价格带在20万以下，配置高阶智驾功能/硬件的车型，赢得消费者青睐。城区自动驾驶辅助渗透率持续提升，2023年以来城区高阶智驾的渗透率开启了快速提升趋势，并且在2024年进一步加速。
自动驾驶算法技术进入到Bev+Transformer+Occ时代，解决了自动驾驶辅助从无到有的问题；端到端算法实现信息无损传递，让算法更加拟人化、能够处理更复杂问题，逐步将自动驾驶体验从“能开”推进到“好开”。未来再进一步提升算法上限，玩家开始探索认知智能，通过为模型赋予常识来进一步提升其处理复杂问题的能力。
文章的灵感来自于开源证券的《开源中小盘汽车行业2025年度投资策略-Robotaxi已至_自动驾驶风起》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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