【华泰证券】内销向好出口稳健_25年关注两大主线

华泰证券近日发布了一份名为《内销向好出口稳健，25年关注两大主线》的行业研究报告。这份报告深入分析了中国家电行业的市场动态，特别是内销和出口的表现，并预测了2025年的发展趋势。报告指出，尽管面临一系列挑战，家电行业在内销和出口方面均显示出稳健的增长态势，预计2025年内销市场将继续受益于以旧换新政策，而出口市场则需关注全球份额提升的潜力。报告中还详细讨论了家电行业的财务表现、市场趋势、政策影响以及风险因素，提供了对投资者和行业分析师极具价值的洞察和预测。

家电行业的未来：内销市场与出口增长的新趋势

家电行业在2024年展现出了复杂多变的格局，内销市场的恢复和出口增长的新趋势成为了行业关注的焦点。根据华泰证券的最新报告，家电行业在内销方面有望持续向好，特别是以旧换新政策的推动下，家电消费需求得到了有效提振。同时，出口市场虽然面临一定的挑战，但中国家电企业在全球市场的竞争力依然强劲。

内销市场的复苏得益于政策的大力支持。2024年1-10月，家电指数累计上涨25%，在行业中排名第三。政策拉动家电消费需求的效果显著，尤其是以旧换新政策的实施，极大地促进了家电内销的增长。报告预计，2025年内销市场将继续保持乐观态势，家电内销收入有望筑底回升。格力电器、海信家电等品牌影响力强、竞争格局稳健的企业，将成为内销市场的主要受益者。

出口方面，虽然海外市场的补库需求有所减弱，但中国家电企业在全球市场的布局较早，仍具有相对优势。报告指出，拥有海外全产业链能力的白电、黑电及清洁电器龙头，如安克创新、石头科技等，将继续提升全球市场份额。这些企业通过海外研产销一体化布局，在未来的全球家电竞争中有望保持成本及产品力优势。

家电出口的增长潜力不容忽视。尽管面临关税不确定性等挑战，中国家电企业在成本管控、技术沉淀、产业链能力上的优势突出，有望继续推动出口增长。报告预计，2025年中国家电企业在全球市场的份额将进一步提升，特别是在北美和东南亚市场。

厨电市场与房地产市场的关联度较高，随着地产政策的放松，厨电市场的估值有望得到修复。报告分析，2024年全国房地产销售面积和销售金额同比分别下降15.3%和20.8%，而2025年预计分别下降5.1%和6.2%。随着地产市场的逐步回暖，厨电市场的估值修复空间较大。

清洁小家电在国内需求复苏的同时，品牌出海也步入了快车道。报告提到，清洁小家电国内需求在以旧换新补贴和双十一大促的共同加持下，实现了较高的同比增长。同时，中国品牌在海外市场的拓展也取得了积极进展，有望在全球市场上诞生全球性的清洁电器品牌。

黑电行业在全球市场的品牌力和产品力上取得了显著进步。报告指出，中国电视企业在全球市场的出货量表现强势，尽管面临成本压力，但通过深化产品力、优化产业链成本优势、海外本地化生产研发的策略，成功提高了出货量和市场份额。

风险方面，报告提醒投资者关注内销恢复偏弱、出口表现不及预期以及原材料及汇率不利波动等因素。这些风险可能会对家电企业的收入及盈利增长造成影响。

综上所述，家电行业的未来发展充满了机遇与挑战。内销市场的持续复苏和出口市场的新趋势，为中国家电企业带来了新的发展机遇。同时，企业也需要应对各种风险，保持竞争力，以实现可持续发展。这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的行业研究报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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