蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
财通证券近日发布了《2025年度食饮行业投资策略》报告，该报告深入分析了食饮行业的未来发展趋势，特别是在三阶段模型下的行业演变、顺周期投资机会以及C端市场的修复情况。报告指出，在政策驱动和市场预期的影响下，食饮板块的行情演绎可能呈现PE扩张、EPS修复到全面复苏的三个阶段，其中特别强调了白酒和餐饮链作为顺周期核心方向的投资价值。此外，报告还对C端市场的修复进行了细致的分析，认为零食和饮料板块具备韧性，而乳制品则显示出左侧特征。整体而言，报告为投资者提供了食饮行业投资的全面视角和深入见解，其中包含了丰富的行业数据、政策分析和投资建议，对理解未来食饮行业的投资机会具有重要参考价值。
在2025年度食饮行业投资策略中，财通证券深入分析了食饮行业的未来趋势和投资机会。核心观点强调了在三阶段模型下，顺周期的重要性，以及白酒和餐饮链作为顺周期核心方向的投资潜力。
首先，报告指出食饮板块的行情将经历三个阶段：PE扩张、EPS修复和全面复苏。当前，我们正处于估值仍有提升空间，但业绩开始占据主导的第二阶段过渡期。在这一阶段，食品机会可能领先于白酒，业绩修复路径可能是小B>C端>大B>白酒。这意味着，对于投资者而言，现在是布局顺周期弹性的重要时机，尤其是在扩内需政策发力的预期下，龙头估值仍有修复空间。
在顺周期的核心方向上，报告特别强调了白酒和餐饮链的重要性。白酒行业报表集中释压，企业经营趋向理性务实，去库进程有望加速，顺周期预期下有望估值先行。而餐饮链作为政策刺激的主要方向，在调味品、速冻和啤酒中，调味品的投资价值尤为突出。
对于C端修复，报告认为可能会出现分化，零食和饮料展现出韧性，而乳制品则具备左侧特征。C端消费的持续渐进恢复是未来的主基调，政策持续护航。从复苏节奏看，各板块表现可能会有所不同，斜率及程度可能会有不同体现。
报告还提到了边际交易的重要性，认为收并购只是表象，更多的是寻找边际的变化。投资者可以关注大单品、新渠道、二次曲线、成本改善等方向。
在投资建议方面，报告提出了短期、中期和边际逻辑下的推荐。短期结合业绩和顺周期方向，重点推荐调味品和业绩具备确定性的白酒龙头；中期维度，看业绩修复方向白酒、速冻和啤酒；边际逻辑下，推荐乳制品、饮料和零食。
风险提示方面，报告提醒投资者注意消费力恢复不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题等潜在风险。
通过详细分析，报告为我们描绘了食饮行业的投资前景。在经济及消费需求疲软的背景下，食饮板块承压，但随着政策的转向和货币/财政政策的共振，食饮板块估值迎来修复。特别是白酒和餐饮链，作为顺周期的核心方向，将成为投资的焦点。同时，C端修复的分化也为我们提供了更多的投资机会，零食和饮料的韧性，以及乳制品的左侧特征，都是值得关注的重点。
文章的灵感来自于财通证券发布的《2025年度食饮行业投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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