【浙商证券】2025年农林牧渔行业年度投资策略-养殖景气_种植兴起

浙商证券近日发布了《2025年农林牧渔行业年度投资策略-养殖景气_种植兴起》报告，该报告深入分析了2024年农林牧渔行业的表现，并对未来一年的投资策略进行了展望。报告指出，2024年农林牧渔行业整体跑输大盘，其中种植业表现相对占优，而养殖业及上游饲料、动保板块承压较大。展望2025年，报告认为生猪养殖板块和种业板块将成为农业投资的主线，特别强调了生猪养殖的三大变化和种业市场的新机遇。报告中还详细讨论了肉禽、饲料、动保和种业的细分市场趋势，并提供了具体的投资组合建议。这份报告为投资者提供了丰富的行业洞察和投资参考，是理解未来农林牧渔行业发展趋势的重要资料。

2024年农林牧渔行业经历了种植业的优势和养殖业的压力。种植业在“粮食安全”和“并购重组”主题的推动下，跌幅较小，仅下跌1.88%。相比之下，养殖业下跌7.35%，主要受到市场对新一轮猪周期预期不高的影响。动保保健板块跌幅更是高达27.59%，主要因为“大单品”疫苗进度不及预期，以及板块业绩明显下行。

展望2025年，农业投资的主线将集中在生猪养殖板块和种业板块。生猪养殖方面，三大变化值得关注：母猪补栏低迷导致周期弹性转变为韧性；成本和负债高的企业扩张速度放缓，优质产能进一步扩张；周期成长与价值共舞，布局低成本猪企将享受周期韧性、成长红利和价值确定性。投资组合推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧和天康生物。

种业方面，市场规模长期处于平台期，但品种需求结构分化，市场竞争依然激烈。2024年作为中国转基因元年，种业迎来强扩容。政策对龙头企业倾斜，不具备独立研发能力的中小型种企难以维持发展，国内种企已然揭开兼并收购的大幕。粮食安全仍是重点主题，转基因商业化后种业从周期估值切换到成长估值。重点关注荃银高科、隆平高科和大北农，建议关注登海种业和丰乐种业。

肉禽板块中，黄鸡盈利可期，当前在产父母代存栏量已收缩至2021年以来的低位水平，叠加成本下降明显，2025年黄羽鸡养殖盈利依然可观。白羽鸡珍惜估值底部，白鸡消费场景与宏观经济活动关系紧密，2025年白鸡产品的消费需求有望进一步释放。当前板块胜在位置低，推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份和禾丰股份。

饲料板块中，猪料需求缓步向上，2025年受益于下游生猪存栏回升以及养殖盈利依然可观，猪料需求有望改善。关注禾丰股份和邦基科技；水产料关注需求改善，看好行业龙头海大集团。

动保板块中，低估值遇见后周期。当猪价持续下跌时，养殖端对上游动保产品价格敏感性提高，将首先减少高价药苗的使用，随着亏损时间的延长，导致大部分动保产品需求下滑，对应行业业绩与估值的底部；而当猪价回归成本线，用药需求将显著恢复，随着养殖场盈利增厚，其对高端动保产品的需求逐步提升，议价动力降低，动保产品毛利率与估值同时开启修复行情。看好后周期优先受益标的科前生物，以及瑞普生物、生物股份、普莱柯和中牧股份。

风险提示包括政策落地不及预期、动物疫病大规模爆发、农产品价格大幅波动和自然灾害影响。这些风险因素都可能对农林牧渔行业的投资产生重大影响，投资者需要密切关注。

这篇文章的灵感来自于【浙商证券】2025年农林牧渔行业年度投资策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。