【天风证券】消费刺激政策主题研究报告之-2025年会成为消费大年吗

近日，天风证券发布了一份名为《消费刺激政策主题研究报告之：2025年会成为消费大年吗？》的行业研究报告。该报告深入分析了国际间与历史上的消费刺激政策对比，探讨了中国在经济弱增长时期通过消费刺激政策来稳定经济增长的可能性，并预测了2025年是否有望迎来消费大行情。报告涵盖了家电、家居、商社、食品饮料和医药等多个行业，提供了详尽的投资建议和风险提示，对于理解当前消费市场动态和未来趋势具有重要参考价值。

消费刺激政策下的2025年：中国消费市场展望

2025年，中国消费市场将迎来新的转折点。在国际经济形势复杂多变、国内经济结构转型的背景下，中国政府采取了一系列消费刺激政策，旨在激发居民消费潜力，推动经济增长。本文将深入探讨这些政策如何影响家电、家居、商社、食品饮料和医药等行业，以及它们对2025年消费大行情的潜在影响。

家电行业：以旧换新政策成效凸显

家电行业在政策刺激下展现出强劲的增长势头。特别是以旧换新政策，有效地提振了核心品类的零售情况。政策通过提供补贴，鼓励消费者更换老旧家电，从而刺激了新家电的销售。数据显示，政策实施后，家电零售得到了有效提振，龙头企业如格力电器、美的集团等充分受益。这些企业凭借品牌优势和产品创新，有望在政策利好下实现更大的市场份额。

家居行业：首次补贴效果超预期

家居行业的首次补贴效果超出预期，需求有望触底改善。政策层面的补贴逐步显现，特别是在头部品牌和软体/成品类需求改善较为明显。随着政策的进一步加码，预计家居行业的订单量将在2024年第四季度触底改善，业绩在2025年上半年迎来修复。顾家家居、欧派家居等品牌凭借其在行业内的领先地位，有望在政策推动下获得更多的市场份额。

商社行业：关注出行链政策刺激及线下零售变革机会

餐饮、酒店、旅游和零售等行业在消费券的拉动下均有受益。美国和日本的疫后消费刺激政策显示，餐饮行业的恢复速度较快，而酒店行业的恢复则相对滞后。中国政府通过发放消费券刺激服务消费，特别是餐饮行业。海底捞、同庆楼等餐饮龙头公司在政策刺激下展现出较强的经营韧性。同时，酒店行业如首旅酒店、华住集团等也有望从政策中受益。

食品饮料行业：看好白酒、调味品、乳制品板块弹性机会

食品饮料行业中，白酒、调味品、乳制品板块有望在政策刺激下迎来弹性机会。白酒板块自2021年以来受消费力减弱等因素影响，进入去库存调整期。但随着消费边际向好，拥有强价升能力的酒企或迎来PE-EPS双升弹性机遇。调味品和乳制品板块同样受益于政策刺激，预计在成本下行和需求回暖的双重利好下，业绩有望实现增长。

医药行业：刚需医疗与可选消费共振

医药行业中，医美、医疗服务、家用医疗器械板块在消费刺激政策的推动下，展现出业绩弹性。中国医美市场规模持续增长，预计2024年市场增速可达10%左右。政策的支持和监管体系的完善，将进一步推动医美行业提质升级。华东医药、爱美客等公司凭借其在医美领域的领先地位，有望在政策利好下实现业绩增长。

总结

2025年，中国消费市场在政策刺激下有望迎来新的增长期。家电、家居、商社、食品饮料和医药等行业将直接受益于政策，行业龙头公司凭借其品牌优势和产品创新，有望实现更大的市场份额。政策的持续发力将进一步刺激终端消费复苏，为消费市场带来新的活力。这篇文章的灵感来源于天风证券发布的《消费刺激政策主题研究报告之：2025年会成为消费大年吗？》。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。