蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
浙商证券近日发布了《2025年航运行业投资策略-内外逆转寻供给刚性品种》报告，该报告深入分析了2024年航运板块的市场表现，并展望了2025年的投资策略。报告指出，航运板块在2024年涨幅领先，但面临供给刚性与需求低迷的挑战，预计2025年油运、干散货和集运市场将呈现不同的供需格局。报告中还详细讨论了各细分市场的供需差异、影响因素及投资建议，提供了对行业发展趋势的深刻见解和具体的投资标的推荐，是一份内容丰富、数据详实的行业研究报告，对投资者理解航运行业动态和制定投资决策具有重要参考价值。
航运行业在2024年经历了剧烈波动，展望2025年，投资策略将围绕供给刚性品种展开。今年航运板块涨幅领先，但运价和业绩表现未达预期，主因是终端需求低迷。2025年，油运和干散货航运市场供给刚性，有望成为投资热点。
油运市场，尤其是VLCC（超大型油轮）供给刚性不变，2025年仅有5艘新船交付，而成品油轮面临集中交付压力。需求端，国内终端需求复苏、OPEC+增产和油价下跌可能催化补库行情。全球原油运输市场2025-2026年供需差分别为2.9%、1.1%，而成品油运供需差分别为0.0%、-3.5%。这表明油运市场供给紧张，需求有待提振。
干散货航运市场供给格局较优，Capesize（好望角型）船未来三年交付压力较小，而Supramax（超灵便型）、Panamax（巴拿马型）将在2025、2026年迎交付高峰。需求端，西芒杜项目可能成为供需胜负手，美联储降息落地后看好需求回升，内需回暖预期加强。全球干散货航运市场2025-2026年供需差分别为-1.9%、-1.9%。
集运市场供给压力依然较大，全球集运市场2025-2026年供需差分别为-7%、-3%。新船集中交付期到来，但老龄船占比较高，后续拆解量有望提升。需求端，红海事件影响边际减弱，特朗普政府加征关税可能冲击需求，但后续财政发力有望对内贸集运产生显著刺激。
投资建议上，优选供给刚性品种，推荐顺序依次为油运、干散、内贸集运、外贸集运。推荐标的包括中远海能、招商轮船、中谷物流、海通发展、国航远洋、招商南油、中远海控。这些公司或因供给刚性、需求复苏、政策刺激等因素受益。
风险提示方面，全球石油需求不及预期、OPEC进一步减产等可能影响油运需求和运价，进而影响业绩。这些风险需要投资者密切关注。
航运行业2025年的投资策略将聚焦于供给刚性的油运和干散货市场，同时关注集运市场的供需变化。投资者应密切关注全球经济形势、政策变化以及行业供需动态，以把握投资机会。
这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的《2025年航运行业投资策略》报告。除了这篇报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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