蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，浙商证券发布了《交通运输业2025年度策略之航空机场篇》研究报告。该报告深入分析了航空业供给受限的情况，预测这一趋势至少将持续至2027年，并指出2025年行业将迎来供需反转的关键节点。报告还详细讨论了机场客流的恢复情况以及航空性业务与非航业务的收入恢复情况，为投资者提供了关于航空机场行业的深刻洞见和投资建议。这份报告是投资者理解当前航空机场行业动态和未来发展趋势的宝贵资料，其中包含了丰富的数据和专业的分析，对于把握行业脉搏和制定投资决策具有重要参考价值。
交通运输业的未来：航空机场行业的新风向
航空机场行业正站在新的历史起点上。根据最新的行业研究报告，供给受限的情况可能会持续到2027年，而2025年将迎来行业供需的重大转折点。这一变化预示着交通运输业，尤其是航空机场领域，将迎来新的发展机遇。
首先，让我们看看供给端的情况。我国的民航业在2024至2026年间的飞机表观复合平均增速已经降至3.4%，相较于2019年以前的增速有了显著下降。而实际供给的复合平均增速可能会进一步降至2.5%，这主要是由于上游发动机制造商和飞机制制造商的产能瓶颈，以及国产飞机引进速度的加快。特别是，全球搭载PW发动机的A320飞机中，有35%因质量问题而停场，这对全球航空业的供给产生了重大影响。
在需求端，国内航线的客流已经大幅超过2019年同期，国际客流也恢复至九成左右。10月份，上海机场、白云机场和深圳机场的旅客量分别恢复至2019年的108%、107%和111%。这一数据充分显示了国内航空市场的强大恢复力和增长潜力。
然而，尽管航空性业务与旅客量同步恢复，非航业务收入的恢复却相对较慢。机场业绩的持续修复，需要等待消费意愿的恢复来拉动免税租金收入和其他非航收入的提升。特别是，海南离岛免税销售额在2024年1-9月累计240亿元，同比下降31%，客单价也同比下降了19%，这表明免税销售市场仍有很大的提升空间。
投资建议方面，报告积极看好航空板块。预计到2025年，航空行业将迎来供需拐点，供需差分别为+3.2%和+4.4%。这意味着航空板块的投资价值正在凸显。报告推荐了几家航空公司，包括华夏航空、吉祥航空、春秋航空以及南方航空、中国国航和中国东航，这些公司或因支线航空的龙头地位、或因民营航空的高占比优质航线、或因低成本航空的成长性突出、或因机队规模领先而在景气周期中具有较大的业绩弹性。
在风险提示方面，报告指出了四个主要风险点：需求不及预期、油价大幅上涨、汇率大幅波动以及机场免税销售额不及预期。这些风险点需要投资者密切关注，以便及时调整投资策略。
总结来看，航空机场行业正处在一个关键的转型期。供给受限和需求恢复的双重作用下，行业将迎来新的发展机遇。投资者应密切关注行业动态，把握投资时机，同时也要警惕潜在的风险。通过深入分析和理解这份报告，我们可以更好地把握交通运输业的未来趋势，为投资决策提供有力的支持。
这篇文章的灵感来源于浙商证券发布的《交通运输业2025年度策略之航空机场篇》研究报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取，以获得更全面和深入的行业分析。
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