【浙商证券】年度策略报告姊妹篇-2025年计算机行业风险排雷手册

近日，浙商证券研究所发布了《2025年计算机行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇》。这份报告深入分析了2025年资本市场的风险与机遇，特别是在计算机行业领域，提出了“三浪叠加，放手一搏”的投资策略，并详细探讨了信创、AI应用、算力、数据要素等关键领域的风险与机遇。报告不仅提供了行业评级和个股推荐，还特别强调了风险排雷的重要性，旨在帮助投资者更好地理解和把握市场动态。这份报告是投资者在计算机行业投资决策中的重要参考，其中包含了丰富的行业分析和风险评估，对于寻求行业深度见解的投资者来说，具有很高的价值。

2025年计算机行业风险排雷手册为我们揭示了未来一年计算机行业的投资策略和潜在风险。在这份报告中，浙商证券研究所的分析师们详细分析了信创、AI应用、算力和数据要素四大领域的发展趋势和风险点，为我们提供了一份详尽的投资指南。

首先，报告对2025年资本市场的总体趋势做出了预测。尾部风险的化解和货币总量的宽松将推动估值抬升，而财政政策的渐进加码和预期修复的缓慢将导致盈利改善滞后。在这样的背景下，A股市场大盘小盘风格将趋于均衡，成长周期股将占据优势。这样的市场环境为计算机行业提供了广阔的发展空间。

在信创领域，报告指出，政府化债政策的颁布和安全可靠测评结果的发布，为信创产业的采购提供了依据和预算。这将推动信创产业的快速发展，特别是华为产业链的合作伙伴将从中受益。然而，信创产业的复杂性和国产化建设节奏的不确定性，也带来了业绩不及预期的风险。信创行业整体技术门槛较高，技术不达预期可能增加额外的项目费用，影响企业利润率。

AI应用行业方面，报告认为，多模态大模型的出现和AI Agent及AI硬件的发展，将推动AI技术在垂直行业的应用进程加速。选股思路上，报告建议关注大模型能力领先或在垂直行业具备生态优势的厂商。但同时，大模型迭代不及预期和行业应用产品无法满足市场需求的风险也不容忽视，这可能导致商业化进程不及预期。

算力行业则进入了全面国产化时代，国产AI算力产业链有望加速迭代。报告预测，大模型AI算力需求旺盛，美国芯片禁令的加码将推动国产AI芯片的快速发展。选股思路上，报告建议优先看好华为、海光产业链相关标的。但国产芯片供应不稳定和美国放开高端芯片出口限制的风险也需警惕，这将直接影响国产算力芯片的市占率和未来算力供应格局。

数据要素行业的核心关注点在于数据价与量的政策边际变化。报告认为，2024年是数据要素产业政策基调明确的元年，政策的颁布明确了公共数据的可开放性。选股思路上，报告建议优先看好具备公共数据运营/治理相关的公司。但政策引导后，产业节奏仍不清晰，数据要素市场仍处于摸索阶段，商业模式短期较难成形的风险也需关注。

在个股方面，报告对金山办公、科大讯飞、海康威视、德赛西威和恒生电子等公司进行了风险排雷。金山办公面临的风险是用户需求不及预期，这可能影响公司的订阅业务增速。科大讯飞的风险在于盈利能力修复不及预期，公司仍处于AI大模型及应用的研发投入阶段。海康威视的风险是公司业绩修复不及预期，受美国制裁力度和国内宏观经济复苏的影响。德赛西威的风险是核心客户业务拓展不及预期，受下游客户主机厂自研和消费电子厂商竞争的影响。恒生电子的风险是下游预算投入缩减，受股市成交额上升和证券公司业绩改善的影响。

总的来说，这份报告为我们提供了一份计算机行业的投资指南，不仅分析了行业的发展趋势，还揭示了潜在的风险点。通过深入理解报告内容，我们可以更好地把握投资机会，规避风险。这篇文章的灵感来自于浙商证券研究所发布的《2025年计算机行业风险排雷手册》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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