【东方财富证券】汽车行业2025年度投资策略-智能与混动将成主旋律_把握细分增量市场机会

东方财富证券研究所近日发布了《汽车行业2025年度投资策略-智能与混动将成主旋律，把握细分增量市场机会》的研究报告。这份报告深入分析了2024年中国汽车市场的发展态势，并展望了2025年的市场趋势，特别强调了智能化和混动技术将成为未来汽车行业发展的主旋律，并指出了在这一趋势下，细分市场的机会尤为值得关注。报告中不仅提供了详尽的数据支持，还包含了对未来投资方向的深刻见解，为投资者把握行业动态和制定投资策略提供了宝贵的参考。

智能与混动汽车，行业新风向
2024年，我国汽车产销量稳中有升，新能源汽车销量同比大增34%，渗透率提升至39.6%。自主品牌乘用车销量同比大增21.2%，占乘用车销售总量的64.6%。商用车销量整体承压，但新能源重卡表现亮眼，销量同比大增143.5%。汽车出口持续贡献增量，同比大增23.8%，其中新能源出口同比大增6.3%。预计2025年我国汽车市场总销量有望继续平稳运行，同比增速有望达到2%，销量超过3162万辆。乘用车销量有望实现2760万辆，同比增长3%。

智能汽车，未来竞争高地
2024年1-9月L2及以上车型渗透率为54.3%。据预测，到2030年以NOA为代表的高阶智能驾驶渗透率将达到80%，城市NOA渗透率将达到25%。智驾方案逐步向纯视觉路线发展。更低的成本与大模型+端到端算法技术的持续创新是各大企业布局纯视觉方案核心驱动力，预计纯视觉方案的批量上车将带来高阶智驾渗透率的快速提升，产业链上域控、线控底盘等有望受益。

混动汽车，增长新动力
2024年1-10月，我国插电式混合动力汽车销量占比不断扩大，达到40.2%，相比去年全年提升了10.6个百分点。据预计，2025年插混占新能源比例有望突破50%。宁德时代发布超级增混电池，其纯电续航可达400公里以上，且兼具4C超充，可实现“充电10分钟，补能超280km”的高效补能。目前已成功落地多个车型品牌，包括理想、阿维塔、深蓝、启源、哪吒。随着混动技术继续迭代，车企纷纷开始将大电池、高倍率快充等纯电技术加入混动产品，当前插混+增程正形成超强的增长特征。随着优质供给不断增加，渗透率有望持续快速提升。

投资建议
智能化、电动化、汽车后市场依然有较大挖掘空间，人形机器人与飞行汽车打开成长空间。2024年，各车企为了抢夺市场份额，持续采取“以价换量”的竞争策略。我们认为，弱势车企逐渐被市场淘汰的竞争态势将会延续，并会成为未来几年行业发展的常态，预计随着弱势车企逐渐离场，行业盈利能力将有望逐步企稳。展望2025年，我们认为以旧换新补贴政策有望延续甚至加大力度，乘用车自主品牌崛起、新能源尤其是增混车型向上的趋势仍将持续，建议关注电动智能化、自主品牌、混动的细分催化；另外叠加高性价比的高阶智驾加速落地，优质零部件企业增长确定性较高；同时随着新能源、智能汽车检测标准体系构建逐步落地，新能源汽车后市场有望被激活；同时，人形机器人及飞行汽车是行业未来布局的重要方向，有望进一步打开行业成长空间。

风险提示
行业竞争加剧；智能化落地不及预期。

这篇文章的灵感来自于《东方财富证券汽车行业2025年度投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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