【天风证券】电子2025年度策略-坚守成长_重视主题

近日，天风证券发布了一份名为《电子2025年度策略-坚守成长_重视主题》的行业研究报告。这份报告主要分析了消费电子、半导体、AI和周期品等行业的未来发展趋势，并预测了苹果AI产品创新周期、半导体设计板块的复苏弹性、AI算力投资以及周期品涨价弹性等多个领域的市场前景。报告中不仅提供了详尽的数据支持和行业深度分析，还特别强调了政策导向和市场需求对行业发展的影响，为投资者提供了宝贵的参考信息。

电子行业在2025年迎来了新的发展机遇，特别是在消费电子、半导体、AI算力和周期品等领域。根据天风证券的研究报告，我们可以深入探讨这些领域的发展态势和投资机会。

消费电子领域，内需刺激和产品周期共振成为行业发展的重要推动力。苹果手机出货量稳健增长，尽管增速有所放缓，但苹果AI产品的创新周期及其在华供应链的发展仍然值得关注。江苏省的数码产品补贴活动市场反馈积极，显示出政策对于消费电子需求释放的积极影响。此外，苹果公司在WWDC 2024上发布的Apple Intelligence，标志着苹果AI时代的到来，其安全性和私密性的产品定位，以及端侧+云端+自研芯片层的赋能，预示着苹果AI将为用户带来全新的体验。预计到2025年，全球AI手机的渗透率将达到16%，这有望开启新一轮的iPhone换机周期。

半导体行业在政策的引导下，展现出设计板块的复苏弹性和并购重组的投资机会。全球半导体销售额连续六个月环比增长，特别是AI边终端应用的落地，将推动手机、笔电、可穿戴设备的大规模升级。同时，科技行业的收并购活动趋于活跃，特别是在“国九条”和“科八条”政策环境下，半导体“硬科技”板块公司或将持续受益。此外，半导体国产替代的加速和设备材料板块的投资机会也值得重视。

在AI领域，AI算力投资成为焦点。全球云服务支出连续第四个季度同比增长，其中生成式AI是市场加速的主要因素。AWS推出的Amazon EC2 Trn2实例，基于Trainium2芯片，性价比比基于GPU的实例高出30%~40%，预示着AI ASIC市场份额的提升。同时，英伟达GB200采用的NVLink全互联技术，或将引领未来高速铜连接技术的发展。

周期品方面，面板和被动元件行业也显示出涨价弹性。供给格局明确叠加国补政策，关注25H1涨价机遇及龙头公司OLED业务改善、收并购后的业绩弹性。被动元件景气度复苏及AI增量需求拉动，AI PC及AI服务器带动高容MLCC用量提升。

风险方面，地缘冲突风险、下游复苏不及预期、政策传导效应不及预期等都是需要关注的因素。这些风险可能会对电子行业的供应链、市场需求和政策效果产生影响。

这篇文章的灵感来自于天风证券发布的《电子2025年度策略-坚守成长_重视主题》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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