【万联证券】2025年年度宏观投资策略报告-晦朔交迭_曦光可期

万联证券研究所近日发布了《2025年年度宏观投资策略报告-晦朔交迭，曦光可期》。这份报告深入分析了2025年的宏观经济形势和投资策略，指出政策调控进入新阶段，经济动能仍处换挡期，预期经济增长目标设定在5%左右，财政货币政策保持宽松，同时关注供需矛盾、海外不确定性等经济挑战。报告中还涵盖了产业政策、资本市场政策、工业生产、地产市场等多个维度的深入解读，提供了关于未来经济趋势和投资机会的宝贵信息。报告内容丰富，为投资者提供了宏观层面的战略指导和微观层面的操作参考，是一份极具价值的研究资料。

在万联证券发布的2025年年度宏观投资策略报告中，对中国经济的未来走势进行了深入分析和预测。报告指出，2025年作为“十四五”规划的收官之年，中国经济增长目标预期将设定在5%左右，显示出国家对经济增长的重视。在政策调控方面，财政和货币政策将保持宽松，以应对经济短期调整压力，同时推动中长期经济转型。

报告强调，2025年的财政政策将由防风险转向防风险与促发展并进，赤字率可能突破3%的红线，达到3.5%及以上。特别国债发行规模预期加大，专项债额度和使用范围也将有所增长和扩张。这些措施旨在支持地方化解债务风险、改善民生，为银行注资以防范金融机构风险，并助力服务实体经济。

在货币政策方面，报告预计央行将持续推动货币政策框架改革和工具创新，未来政策工具箱依然充足。降成本主线将持续，未来仍有降准降息空间，尤其在经济开门红和美联储降息的窗口下，一季度成为重要关注时间点。

产业政策将重点扶持战略新兴行业，资本市场政策利好持续。政策将提前布局未来产业，完善数字化产业体系的融合，注重产业链供应链安全和自主可控，防止行业“内卷式”恶性竞争，推进新一轮供给侧改革。

报告还预测，工业生产有望延续旺盛，部分行业产能利用率有待修复。地产销售跌幅有所收窄，销售向投资端传导受限。基建、制造业对投资拉动持续，财政补充基建资金来源。消费缓步修复，经济转向内需拉动的诉求增强。出口面临不确定性增加，对经济支撑边际减弱。

在物价方面，CPI预期温和回升，猪价、政策刺激为主要拉动。PPI预期温和上行，产能、海外扰动给上行幅度带来约束。

海外经济方面，报告指出，特朗普当选加上共和党掌握两会，政策组合推行阻力减小。政策宽松支持美国经济增长，再通胀风险上行，美联储降息幅度预期压缩。欧洲通胀压力减小，经济缓步修复。日本货币政策继续正常化，加息基调谨慎，经济预期延续温和修复。

大类资产配置方面，报告建议，权益市场结构性机会有望增加，风格在均衡和成长之间轮动，关注并购重组主题的投资机会，行业方面可以关注科技、红利等。债市中长期下行趋势不变，阶段性波动幅度加大，关注债市阶段性交易节点，票息资产仍具性价比。原油价格预期维持偏弱震荡，黄金整体宽幅震荡，铜价预期震荡上行，空间相对受限。

风险因素方面，报告提醒，海外政策变动超预期，地缘政治冲突升级超预期，我国政策出台和落地不及预期，都是需要关注的风险点。

这篇文章的灵感来自于万联证券发布的2025年年度宏观投资策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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