蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
浦银国际近日发布了一份题为《中美互联网的平行时空-割裂与摩擦——当前时点如何选择》的行业研究报告。该报告深入探讨了中美互联网行业在地缘政治博弈下的分化趋势，分析了两国在AI战略方向、全球化布局和短视频红利分配等方面的主要差异，并从估值角度对比了中美互联网行业的投资机会。报告指出，中国互联网行业的估值显著低于美国，存在明显的折价现象，而AI技术的发展和应用将是2025年值得关注的重点之一。这份报告提供了丰富的数据和深入的分析，对于理解当前中美互联网行业的发展趋势和投资潜力具有重要价值。
中美互联网行业：割裂与摩擦下的投资机遇
近期，中美互联网行业的发展呈现出明显的割裂和摩擦趋势。地缘政治的博弈使得两个互联网巨头的发展方向和速度出现了显著差异，这种分化不仅影响了全球互联网行业的格局，也为投资者带来了新的挑战和机遇。
中国互联网行业在政策驱动下，估值修复成为主要投资机会。与美国相比，中国互联网行业的估值显著偏低，存在明显的折价现象。据报告数据显示，中国互联网行业的远期市盈率仅为12倍，远低于美国互联网的26倍。这种差异部分源于市场对两国互联网行业未来发展的不同预期。中国互联网企业在AI技术、全球化布局以及短视频红利分配等方面与美国存在差异，这些因素共同影响了投资者的估值判断。
美国互联网行业则更依赖于AI业绩驱动。美国企业在AI领域的投入更为激进，尤其在AI基础设施建设方面，美国互联网龙头公司不惜重金投入以保持技术领先。这种激进的投资策略使得美国互联网行业在全球AI应用爆发的预期中占有先机。
中美互联网的全球化布局也呈现出不同的特点。美国互联网龙头的海外收入占比高达50%左右，而中国互联网企业的海外收入普遍低于20%。随着国内市场的饱和，中国互联网企业正加速出海，寻求新的增长点。然而，地缘政治风险的增加，尤其是特朗普2.0可能带来的不确定性，为中国互联网企业的出海战略带来了挑战。
短视频领域的红利分配也是中美互联网行业的一个重要差异。在中国，短视频的火爆造就了字节跳动这样的独角兽企业，对传统互联网巨头产生了深远影响。而在美国，短视频的爆发稍晚，红利期仍在持续，但TikTok的发展受限，使得短视频红利可能被多家企业瓜分。
在数字广告领域，中美互联网企业的竞争格局也有所不同。全球数字广告市场预计将以每年15.5%的速度增长，而中国网络广告市场规模将以每年10%的速度增长。在这一领域，阿里巴巴和字节跳动在中国市场上占据了主要份额，而Google和Meta在全球市场上占据了近半壁江山。
电商行业的发展也呈现出中美差异。美国电商市场预计将保持9%的复合年增长率，而中国电商市场的增长则更为稳健。阿里巴巴、拼多多和京东在中国市场上占据了主要份额，而亚马逊在美国市场上的市占率高达37.6%。
云服务市场的发展速度和竞争格局在全球范围内也有所不同。全球IaaS市场预计将以超过20%的复合增速增长，而中国云计算市场预计将以37%的年均增速增长，远超全球增速。在这一领域，亚马逊、微软和谷歌在全球市场上占据了主要份额，而在中国市场上，阿里云、天翼云和移动云等占据了市场前列。
游戏市场的发展同样值得关注。全球游戏市场规模为1839亿美元，其中中国市场规模为446亿美元，占比24%。中国移动游戏市场占比更是高达3/4，显示出移动设备在中国的高普及率及易访问性。
在投资风险方面，中美互联网行业都面临着用户增长不及预期、竞争加剧、投入加大导致利润下滑等风险。此外，AI落地不及预期、反垄断监管风险等也是投资者需要关注的问题。
综上所述，中美互联网行业在AI战略方向、全球化布局、短视频红利分配等方面呈现出明显的差异，这些差异不仅影响了两国互联网行业的发展速度和方向，也为全球投资者带来了新的投资机遇和挑战。在这一背景下，投资者需要深入分析和理解这些差异，以制定出更加精准和有效的投资策略。
这篇文章的灵感来自于浦银国际发布的《中美互联网的平行时空-割裂与摩擦——当前时点_如何选择》研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。
【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。
