蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
中银国际证券股份有限公司近日发布了《风电及电网设备行业2025年度策略》报告，该报告深入分析了风电及电网设备行业的未来发展趋势，特别是国内外市场需求的共振效应以及产业链出海的时机。报告预计2025年国内风电装机将超过100GW，同时国内外海风装机均有望实现高增长，为行业带来新的增长点。此外，报告还详细讨论了电力设备出海需求、国内外电网建设与改造需求的共振，以及特高压技术的应用前景。这份报告中包含了丰富的行业数据、市场预测和投资建议，为投资者和行业从业者提供了宝贵的参考信息。
【中银国际】风电及电网设备行业2025年度策略报告为我们揭示了风电和电力设备行业的最新发展趋势和投资机会。报告指出，2025年国内外风电装机需求有望共振，产业链出海正当其时，电力设备行业也将迎来国内外需求共振，主网投资维持高景气，电力设备出海需求向好。
风电行业在国内市场的增长势头强劲。预计2024-2025年国内总新增装机将分别达到88GW和105GW，同比增速分别为15.94%和19.32%。特别是海上风电，预计2024-2025年新增海风装机将分别达到8GW和12GW，为2025年的需求增长提供支撑。海外市场同样不容忽视，以欧洲为代表的地区海风装机有望自2025年起进入快速增长阶段，为国内整机及零部件出海打开市场空间。
电力设备行业也展现出强劲的增长潜力。国内外电网建设与改造需求共振，主网投资维持高景气，电力设备出海需求向好。特别是在特高压领域，预计2025年将有多个项目采用柔性直流输电技术，这将带动相关电网设备需求维持高景气。
报告中特别提到了华明装备和海兴电力两家公司。华明装备作为国内分接开关的领军企业，凭借其产品质量与成本管控方面的优势，有望持续受益于国内外电网投资加速带来的需求提升。海兴电力则立足智能配用电解决方案，全球化布局拓展，有望持续受益于国内外电网投资加速带来的需求提升，同时智能配电、新能源等多元业务也为公司远期增长带来空间。
投资建议方面，报告推荐关注风电整机及锻铸件环节，兼具海风、海外双重逻辑的塔筒桩基与海缆环节，以及存在渗透率提升逻辑的国产化与新技术环节。电力设备方面，则建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的变配电环节。
风险提示方面，报告指出价格竞争超预期、原材料价格出现不利波动、国际贸易摩擦风险、政策不达预期、消纳风险、投资增速下滑以及大型化降本不达预期等风险需要关注。
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