蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
东海证券近日发布了《非银金融行业2025年度策略-政策引领下的格局重塑与变革突围》报告，这份报告深入分析了非银金融行业在政策引领下的发展态势，聚焦于证券和保险两大板块的未来趋势，提供了对行业格局重塑和变革突围的深刻见解。报告中不仅复盘了2024年的市场表现和业绩，还围绕政策主线探讨了强监管、防风险、促高质量发展的行业走向，并针对证券和保险板块提出了具体的投资建议。这里面包含了丰富的行业数据、政策解读和投资策略，对理解非银金融行业的未来发展方向具有重要价值。
在金融市场的浪潮中，非银金融行业扮演着举足轻重的角色。东海证券发布的《非银金融行业2025年度策略》报告，深入剖析了行业的发展趋势和投资机会。本文将基于报告内容，探讨非银金融行业的现状与未来。
证券市场在2024年经历了波澜壮阔的一年。根据报告，证券行业在政策的引领下，展现出三大趋势。首先，投资端改革深化，中长期资金入市的预期增强。2024年10月，上交所新开A股账户高达685万户，创下历史单月第三高，日均成交额和换手率的攀升，显示了市场活跃度的提升。其次，股权融资变得更加谨慎，并购重组市场迎来新的机遇。2024年前11月，全市场IPO和再融资规模同比大幅下滑，监管对并购重组的包容度提升，优化产业结构和提高资源配置效率成为焦点。最后，券业并购加速推进，行业格局重塑，龙头竞争力显现。国联证券和民生证券的合并，国泰君安和海通证券的合并试点，都是行业整合的明显信号。
保险行业同样面临变革。报告指出，保险行业在政策的引领下，展现了四大趋势。一是预定利率下调，优化负债成本，分红险占比提升，丰富了产品货架。2024年，金融监管总局发布通知，明确了新备案的普通型和分红型保险产品的预定利率上限，这有助于缓释潜在的利差损风险。二是个人保险改革进入下半场，银行保险“报行合一”夯实了价值增长的基础。全行业代理人规模下滑至10年前水平，但上市险企代理人数量开始企稳回升。三是财险增长动能稳健，深化风险减量服务，强化了马太效应。四是权益弹性向上，地产风险缓释，投资端展望乐观。在长端利率持续下滑的背景下，监管引导中长期保险资金入市，提高了权益类资产的配置，为资本市场带来稳定和长期的资金来源。
报告中的数据揭示了行业的深刻变化。例如，2024年前11个月全市场新发基金仅为1万亿份，同比提升4.2%，但较2020和2021年同期分别下降62.9%和61.6%，显示出市场赚钱效应不足。与此同时，ETF规模的大幅增长，体现了市场对被动投资理念的逐步认同。这些数据不仅反映了市场的现状，也预示了未来的发展趋势。
投资建议方面，报告建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商，以及拥有明显护城河的大型上市险企。这些公司在政策的推动下，有望实现突破式发展，提升服务实体经济的能力。
风险提示方面，报告指出，资本市场改革不及预期、长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动、新单销售不及预期以及系统性风险对业绩和估值的压制，都是需要投资者警惕的风险因素。
这篇文章的灵感来源于东海证券发布的《非银金融行业2025年度策略》报告。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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