蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
东方证券近日发布了《国防军工行业2025年度投资策略》报告，该报告深入分析了中国国防军工行业的当前状态与未来发展趋势，特别指出了军工板块主动基金持仓处于历史相对低位，并预测新一轮景气周期的到来。报告详细探讨了军工行业的财务状况、市场表现、政策影响以及投资机会，提供了对核心装备、新质新域等多个细分领域的投资建议，是投资者把握国防军工行业投资脉络的重要参考。报告中还包含了对风险的提示，为投资者提供了全面的行业分析和策略指导，是一份内容丰富、数据详实的行业研究报告。
国防军工行业正迎来新一轮景气周期，新质新域的拓展为行业成长打开了新的空间。2024年，中国国防军工行业经历了一段调整期，但从三季度开始，随着政策的推动和市场需求的恢复，行业展现出了新的活力。东方证券的研究报告为我们揭示了这一趋势，并提供了对2025年投资策略的深刻见解。
报告指出，军工板块主动基金持仓处于历史相对低位，但2024年前三季度板块营收和利润虽有所下滑，个别上游环节却已出现改善态势。这表明，尽管短期内行业面临挑战，长期需求的确定性仍然很高。特别是导弹和远火的需求快速上升，实战化高消耗特性对费效比提出了更高要求，这将催生导弹和远火的高需求弹性。美国2025财年导弹与弹药预算的增长，以及中国新一代航空装备在珠海航展的亮相，预示着航空装备将迎来新一轮增长。
在新质新域方面，前沿科技是大国博弈的制高点。国防装备作为高新技术应用的集大成者，通过高新技术应用实现军队建设质变，取得与对手之间的代际优势。商业航空、商业航天、低空经济等新质新域正逐步成为板块的新成长曲线。这些领域的发展，不仅能够提升资源利用效率，还能实现正向循环，为军工行业带来新的增长点。
投资建议方面，东方证券建议关注核心装备和核心配套，如主机厂、信息化、智能化等领域的相关企业。这些企业在行业中占据重要地位，有望在新一轮景气周期中获得更多的发展机遇。同时，新热门赛道如卫星互联网和人工智能也是值得关注的领域，这些技术的发展将为军工行业带来革命性的变化。
报告还提到，国企改革将继续深化，军工企业的市值管理将更加重要。这不仅涉及到管理效率和公司内在价值的提升，还包括通过分红、回购、股权激励等手段引导并维持上市公司市值与内在价值的动态平衡。这表明，军工企业将更加注重提升经营效率和质量，以适应市场的变化和需求。
风险方面，报告提醒我们注意军品订单和收入确认可能不及预期、研发进度及产业化可能不及预期、竞争格局及份额可能波动、产品价格可能下降等问题。这些都是军工行业在发展过程中可能面临的挑战。
文章的灵感来自于东方证券发布的《国防军工行业2025年度投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。
【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。
