蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
东方证券近日发布了《医药生物行业2025年度投资策略-创新涌现_聚焦刚需与出海》报告，该报告深入分析了中国医药生物行业在2024年的发展状况，并展望了2025年的投资策略。报告核心观点强调了医药行业坚守院内市场、创新药物产业链的发展以及器械出海的重要性，同时指出了医药行业在机构低配和历史估值底部背景下的结构性机会。这里面有很多有价值的内容，包括对医药行业发展趋势的深刻洞察、具体投资建议以及风险提示，为投资者提供了全面的行业分析和实用的投资参考。
医药生物行业正处于一个充满变革的时代。随着创新药的涌现和全球市场的拓展，这个行业的未来显得尤为光明。2024年，国内医药生物行业展现出了强劲的内生增长动力和出海潜力，这为投资者提供了丰富的投资机会。
院内需求的稳定释放和创新药产业链的发展，是当前医药生物行业的两大核心主题。2024年前三季度，医药行业营收同比持平，但归母和扣非归母净利润分别同比下降6.0%和3.2%，显示出一定压力。然而，院内诊疗人次和住院人次的稳定增长，以及老龄人口的快速增加，为行业带来了结构性的增长机会。国家医保基金的有力保障和商业健康保险的发展潜力，进一步增强了支付端的可预见性。
在药品领域，国家集采的平均降幅稳定在50%以上，推动了进口替代的加速。第十批集采的竞争更加激烈，新增的“复活机制”对B证企业和仿制药相关的CRO/CMO企业构成了较大限制。器械领域的集采则持续扩容，规则上不再唯低价中标，续约平稳，有助于国内企业市占率的显著提升。
创新药的涌现和出海成为行业发展的新亮点。2024年获批新药及国产比例均处于历史新高，生物药占比显著提升。License-out交易数量和总金额再创新高，2024年前三季度已累计产生73起交易，总金额高达336亿美元。这些数据充分展示了国内创新药企在全球市场的竞争力。
在投资建议方面，我们认为医药行业的创新产品集体涌现，国内需求明确，出海潜力巨大。建议关注的标的包括创新药领域的恒瑞医药、科伦药业等，医疗器械领域的迈瑞医疗、联影医疗等，以及CXO&上游产业链的药明康德、康龙化成等。这些公司在创新和全球化方面展现出了强劲的势头。
风险方面，院内诊疗秩序的不利干扰、医药行业政策的超预期变化以及全球生物医药行业投融资的持续低谷，都可能对行业造成影响。但总体来看，医药生物行业的发展前景依然乐观。
医药生物行业的未来，是创新与全球化的双重奏。随着国内创新药企的不断突破和国际市场的不断拓展，这个行业的投资价值愈发凸显。对于投资者而言，把握行业发展趋势，关注具有创新能力和国际化视野的企业，将是获取行业增长红利的关键。
这篇文章的灵感来自于东方证券发布的《医药生物行业2025年度投资策略-创新涌现，聚焦刚需与出海》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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