【国盛证券】国防军工2025年度策略-否极泰来_军工春天已来

国盛证券近日发布了《国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来》的行业研究报告。该报告深入探讨了国防军工产业的投资逻辑，分析了国内外装备发展方向、产业反转期的机遇与挑战，并重点讨论了军贸、军民融合产业等增量业务的发展前景。报告指出，未来三年（2025-2027年）将是国防军工产业的重要反转期，其中包含了丰富的行业数据、政策分析和投资建议，为投资者提供了宝贵的决策参考。

国防军工产业的未来：机遇与挑战并存

国防军工行业正站在一个新的历史起点上。2025年，这个行业将迎来重要的转折点，机遇与挑战并存。国内军品的发展脉络清晰，从国防政策到装备采购规划，再到装备订单和企业业绩，每一步都是寻找投资标的的关键。

国防政策的稳定性为军工产业的发展提供了坚实的基础。2027年实现建军百年奋斗目标，全面练兵备战的总目标不变，这意味着装备总量的发展空间依然巨大，军工产业的发展确定性高。特别是在2023至2024年，受人事调整影响，积压的装备订货有望在2025年加速执行，这将是装备发展的春天。

资本市场的表现也印证了这一点。十三五期间，2016至2018年军改影响下，军工行业收入增速放缓，但到了2019至2020年，行业收入增速提升，中证军工指数也迎来了大幅上涨。十四五期间，2022至2024年受到人事调整影响，装备发展不及预期，但2025年作为产业反转拐点之年，也或是重要布局期。

挑战同样存在。经过两年的装备发展震荡期，军品供给格局变化、降价等因素影响需要被考虑。对于供给环节较差、军品资质影响大的企业，投资者需要更加慎重。

细分来看，俄乌战争修正了装备发展思路，未来无人化、信息化、低成本化是发展趋势。主战装备如军机航发链条稳健批产，提供行业稳定基本盘。但也迎来阶梯降价态势，从供给格局稀缺性角度优选标的，如总装厂、隐身材料等。

弹性方向上，导弹、军工电子等是行业景气度的先行指标，行业反转叠加牛鞭效应也是弹性方向。十五五重点发展的新质战斗力装备，如远火、水下装备、无人装备、信息化装备、卫星互联网等，都是值得关注的领域。

增量方向上，军贸、军民融合产业是重要新增长极。军贸在全球地缘局势紧张背景下是输出政治影响力的重要抓手，也是军工单位重要利润增长点。低空经济和国产大飞机均是国家政策大力支持的新质生产力产业，市场空间高达万亿。

投资策略上，军工行业即将迎来3年反转期，2025年机遇与挑战并存，重点关注三大主线：一是稳健的主战装备方向，关注产业链链主和核心卡位标的；二是导弹、军工电子、新质战斗力等弹性方向；三是军贸、低空经济、国产大飞机等新增量方向。

风险提示方面，订单落地不及预期、降价幅度超出预期、企业资质风险是需要关注的点。这些风险可能会对企业的短期业绩产生影响。

这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的《国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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