【联合资信】2025年中国证券公司行业信用风险展望

近日，联合资信评估股份有限公司发布了《2025年中国证券公司行业信用风险展望》研究报告。该报告深入分析了2024年中国证券公司行业的发展状况，并展望了2025年的信用风险趋势，主要指出了2024年证券公司面临的监管环境、市场变化以及政策影响，同时预测了2025年在积极财政政策和适度宽松货币政策下，证券公司信用水平将保持稳定，但也面临国内经济不确定性和国际形势复杂性的挑战。报告中包含了对行业政策、监管动态、信用级别调整、资本补充、并购重组、债券发行、收入结构及业务经营情况等多个维度的详细分析，提供了丰富的数据和深入的见解，对理解中国证券公司行业信用风险具有重要价值。

2024年，中国证券行业经历了一系列深刻的变革。随着“新国九条”的出台和资本市场“1+N”政策体系的逐步落地，市场信心得到明显增强，为行业的长期平稳发展奠定了基础。然而，这一年也是监管力度加大的一年，证券公司受处罚频次创新高，行业严监管态势延续，所幸未出现影响证券公司主体信用级别的重大风险事件。

在资本市场回暖的大背景下，证券公司的并购重组活动显著提速。2024年前三季度，证券公司资金需求萎缩，债券发行规模同比显著下滑。但随着第四季度资本市场交投活跃度的上升，证券公司融资需求回升，单季债券融资总额创10年来新高。这一变化预示着资本市场的活跃度对证券公司的融资活动有着直接的影响。

2024年，证券公司的核心业务如经纪、信用、自营等在市场回暖的推动下，有望实现较好的业绩。尤其是股票市场在四季度的回暖，为证券公司带来了正面影响。但投行业务开展仍面临较大的压力，IPO发行家数和规模同比均降幅明显，股权融资业务承压。不过，债权融资业务发展良好，预计未来仍有较大增量空间。

资管业务方面，证券公司资产管理业务规模有所增长，业绩表现有所提升。业务结构以集合、定向计划为主，提前布局公募基金业务的券商有望实现较好发展。随着资管新规过渡期即将结束，净值化要求逐步推进落地，居民资金配置需求增长，资产管理业务有望向好发展。

展望2025年，预计证券公司信用水平情况将保持稳定。中央经济工作会议指出，我国2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这有利于稳定各行业预期，重新建立信心，保证实体经济及资本市场的稳定发展。尽管国内经济的多重不确定性因素和严峻复杂的国际形势仍给证券公司经营带来较大不确定性，但政策的支持为行业的发展提供了积极信号。

在这样的背景下，证券行业的并购重组或将进一步提速，行业集中度将进一步提升，“马太效应”延续，分层竞争格局持续。大型券商可以凭借规模、平台、品牌、政策倾斜等多方面优势将龙头优势扩大，预计证券公司的行业集中度仍将维持在较高水平。而中小型券商则需要结合市场环境、自身禀赋及其所在区域的特色化需求，打造自身核心竞争力，在特定行业、区域内精耕细作，逐步转向差异化、特色化发展道路。

总的来说，2025年的证券行业将面临更多的机遇与挑战。政策的支持和市场的回暖为行业的发展提供了动力，但同时也需要证券公司不断提升自身的风险管理能力和业务创新能力，以适应不断变化的市场环境。对于投资者而言，了解这些变化，把握行业发展趋势，将有助于在资本市场中做出更明智的投资决策。

这篇文章的灵感来自于《2025年中国证券公司行业信用风险展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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