蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
西南证券近日发布了《金融工程2025年度策略报告》，这份报告深入探讨了主动权益型基金超额收益的周期性回归、指数投资的迅猛发展所带来的机遇，以及中证A500指数作为业绩比较基准的适用性。报告还提出了2025年的资产配置策略和选基策略建议，强调了结构调整的重要性，并从绝对收益和相对收益两个角度出发，给出了具体的投资建议。报告中包含了对市场节奏把握、行业轮动、风格偏好等多个维度的深刻分析，为投资者提供了宝贵的市场洞察和投资参考。
在2025年的金融市场中，寻找超额收益的策略成为了投资者关注的焦点。西南证券发布的《金融工程2025年度策略报告》深入分析了当前市场状况，并对未来的投资方向给出了指导。
报告指出，主动权益型基金在过去十年中有六年实现了正的超额收益，尤其在牛市中期表现突出。然而，在熊市和市场风格切换期间，这类基金的表现并不理想。市场的波动和节奏把握是基金能否创造超额收益的关键。随着市场主线的逐步形成和共识的强化，行业轮动速率可能会下降，这将有利于主动权益型基金获取超额收益。
指数投资的迅猛发展为市场带来了新的机遇。报告显示，无论市场如何变化，被动股基对A股的配置规模持续增长，而主动股基的配置规模则与市场Beta高度正相关。2024年第三季度，被动股基的A股配置规模首次超过了主动股基。这一变化意味着ETF已成为A股市场的重要组成部分，为市场提供了稳定且可观的流动性。在被动股基规模快速扩张的背景下，指数成分股的调入与调出对相关股票价格产生冲击，带来投资机遇与风险。
中证A500指数因其长期历史业绩不依赖于极致行情而受到关注。该指数在风格稳定性方面表现相对稳定，超额收益来源更符合主动权益基金经理的投资风格。A500指数覆盖细分行业龙头，代表中国权益资产，其广泛覆盖多元行业，新兴行业权重高，更能反映当前经济结构中多行业发展态势，契合基金投资范围多元化与新兴产业关注度提升趋势。
对于2025年的资产配置策略和选基策略，报告建议重点关注海外QDII权益基金和黄金资产。从绝对收益投资角度，应注重全球大类资产配置，关注以绝对收益为投资目标的主动基金产品。而从相对收益投资角度，建议均衡配置策略，风格策略建议核心卫星策略或哑铃策略，并关注指数产品在行业轮动策略上的应用。
风险提示方面，报告提醒投资者，基于市场历史数据的研究不代表未来表现。市场环境的变化，如基本面数据恶化、宏观经济、地缘政治、海外市场、金融行业政策、资本市场要素变化等，都可能带来未知风险，影响基金及各类资产的实际表现。
在投资策略上，报告强调了中证A500指数的适用性。A500指数在行业中按规模选取，覆盖全部申万一级行业，行业权重分配均衡，主要是中大盘股。与沪深300相比，A500指数降低了对单一行业的风险依赖，作为基准指数更能全面代表市场情况，反映基金在不同市场领域的投资绩效。
此外，报告还提到了ETF交易为A股市场提供了可观的流动性。近5年来，ETF成交额在A股市场中的占比稳步提升，ETF交易对A股市场的流动性贡献日益凸显。
综合来看，2025年的投资策略需要更加注重结构调整和全球资产配置。在市场波动和风格切换中寻找超额收益的机会，同时关注新兴行业和A500指数等更全面代表市场情况的工具。投资者应保持谨慎，密切关注市场变化，合理配置资产，以应对可能出现的风险。
这篇文章的灵感来自于西南证券发布的《金融工程2025年度策略报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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